中國在過去10年中所取得的繁榮，主要推動因素是國內(nèi)生產(chǎn)總值中的投資比例從35%激增至近50%，這個比例在任何一個大國中都前所未有。投資支出涵蓋了交通、通信網(wǎng)絡(luò)、辦公樓、器材、工廠和機(jī)器在內(nèi)的一切——所有這些都為之后的增長奠定了基礎(chǔ)，這就是投資成為一個關(guān)鍵指標(biāo)的原因。中國在新的投資方面的支出——主要是建筑——比美國和歐洲還要多，這兩個經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)生產(chǎn)總值中投資所占的比例分別為15%和20%。投資集中在修建使中國成為世界最大出口國所需要的道路、橋梁和港口上，過去10年間中國在全球出口市場的份額達(dá)到了10%，增加了一倍。

這場支出的狂歡無法持續(xù)下去。2010年，中國政府已經(jīng)制訂了減少支出的計劃，把新公路的修建計劃從2007年的5 000英里縮減至2010年的2 500英里，并宣布在2011年用于修建鐵路的開支減少10%?！度A爾街日報》報道說，到了2011年下半年，由于資金削減以及高速鐵路在7月份發(fā)生的造成人員傷亡的事故，建設(shè)者被迫暫停了6 200英里鐵路的修建，這當(dāng)中有一半是新型高速鐵路。

年輕勞動力的枯竭

中國正在變化的人口結(jié)構(gòu)也指向減速。農(nóng)民工到城市里尋找收入更高的工作的熱潮也在顯著降溫。中國正在迫近所謂的“劉易斯拐點”，它以經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟·劉易斯命名，指的是大部分農(nóng)村富余勞動力都已離開農(nóng)村、勞動力從過剩走向短缺的轉(zhuǎn)折點。根據(jù)知名獨(dú)立研究咨詢機(jī)構(gòu)凱投宏觀（Capital Economics）的估計，中國不再需要從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)村人中有1.5億已經(jīng)進(jìn)入城市，8 400萬人在農(nóng)村找到了非農(nóng)工作，剩余勞動力只剩下1 500萬人。人口向城市遷移的速度已經(jīng)顯著降低，大約每年500萬人，這個速度仍然會迅速耗盡剩余的富余勞動力。在富余勞動力耗盡時，已經(jīng)急劇上升的城市工資還會升得更高。

在農(nóng)村逐漸空巢的同時，中國戰(zhàn)后的兩次嬰兒潮中出生的人們正準(zhǔn)備退休。第一次嬰兒潮發(fā)生在20世紀(jì)50年代，由于1958年爆發(fā)的饑荒而終止。第二次嬰兒潮是由于毛澤東的提倡，他認(rèn)為龐大的人口是經(jīng)濟(jì)和軍事力量的關(guān)鍵。到了20世紀(jì)60年代末、70年代初，中國婦女平均每人有四五個孩子，這一代人讓中國的年輕勞動力數(shù)量從80年代開始激增。在1976年毛澤東去世之前，中國的有些高官就已經(jīng)開始反對毛澤東的人口政策，這導(dǎo)致了1979年計劃生育政策的出臺，以及這場大規(guī)模嬰兒潮的結(jié)束。結(jié)果是，在當(dāng)前這個10年中，將會只有500萬名年齡在35~54歲的勞動力加入中國的核心勞動力隊伍中，而之前10年則是9 000萬人。