最為戲劇化的一幕出現(xiàn)了，4月29日，科龍電器公布了2004年虧損6416萬(wàn)元的年報(bào)。5月10日，科龍電器在幾次停牌后，終于公布公司已被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的消息。業(yè)內(nèi)人士分析，科龍電器被調(diào)查的主要原因可能在于對(duì)其年報(bào)做了手腳，或資金被大股東格林柯?tīng)柵灿谩?月10日、11日，德勤分別宣布辭去科龍電器和格林柯?tīng)柨萍紝徲?jì)師的職務(wù)；5月12日，科龍電器公告稱(chēng)由于公司于香港和深圳同時(shí)發(fā)出有關(guān)股價(jià)敏感資料，致使其在港上市的H股停牌。

除了郎咸平之外，還有一大批人緊隨其后，掀起了一場(chǎng)轟轟烈烈的“倒顧”運(yùn)動(dòng)，為首的第一人就是上海律師嚴(yán)義明，他也是持有科龍電器100股的小股東。2005年7月11日，有“中國(guó)證券市場(chǎng)維權(quán)第一人”之稱(chēng)的嚴(yán)義明聯(lián)合其他兩位律師，委托媒體發(fā)起了“向科龍股東征集2005年臨時(shí)股東大會(huì)提案權(quán)的投票權(quán)”的活動(dòng)。要求召開(kāi)股東大會(huì)、任命獨(dú)立董事、罷免顧雛軍，他們希望雙管齊下展開(kāi)對(duì)科龍電器內(nèi)部虧空的調(diào)查，矛頭一步步逼向顧雛軍。

2005年7月23日，顧雛軍特地從北京返回到科龍電器順德總部，召開(kāi)高管會(huì)議。在會(huì)上，顧雛軍表示自己將出讓45%的股權(quán)，而自己仍然出任科龍電器的董事長(zhǎng)。出讓股權(quán)這個(gè)緩兵之計(jì)，對(duì)于顧雛軍的危局也只是杯水車(chē)薪，顧雛軍在劫難逃。

有些民營(yíng)企業(yè)家倒在2004年，具有一定的偶然性，譬如德隆。德隆長(zhǎng)期積累的問(wèn)題積重難返，選擇在2004年爆發(fā)，趕了“民營(yíng)企業(yè)家集體受傷”的“壞光景”。

1995年，借著中國(guó)資本市場(chǎng)的東風(fēng)，唐萬(wàn)新完成原始積累，并成立新疆德隆國(guó)際實(shí)業(yè)總公司。自此，唐萬(wàn)新開(kāi)始了產(chǎn)業(yè)整合的漫漫征程。2000年8月，唐萬(wàn)新正式將德隆整合為金融與實(shí)業(yè)兩翼，自己主抓產(chǎn)業(yè)整合，德隆形成產(chǎn)業(yè)以“老三股”（新疆屯河、合金投資、湘火炬）為核心，金融以金新信托為主、新疆金融租賃為輔的格局。依托“老三股”，德隆相繼控制了更多企業(yè)。天山股份、ST中燕、重慶實(shí)業(yè)、沱牌曲酒等上市和非上市公司先后為德隆所控，涉及番茄醬、水泥、汽配、亞麻、鉀鹽、旅游業(yè)、飲料業(yè)、娛樂(lè)業(yè)、種業(yè)、農(nóng)資超市等行業(yè)。德隆一舉成為了中國(guó)最大的民營(yíng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一。然而產(chǎn)業(yè)整合是個(gè)巨大的資金吸入器，德隆最終不堪重負(fù)，資金鏈搖搖欲墜。

2003年7月，中國(guó)證券市場(chǎng)刮起颶風(fēng)，此時(shí)的德隆在資本市場(chǎng)上已顯脆弱之相，有日薄西山之勢(shì)。全國(guó)十幾家銀行也開(kāi)始拒德隆于門(mén)外，對(duì)其采取只收不貸的政策。德隆通過(guò)4家地方商業(yè)銀行獲得的貸款40億元也被銀監(jiān)會(huì)所關(guān)注，相關(guān)銀行對(duì)貸款窮追不舍，德隆資金鏈越繃越緊。

2004年1月4日，德隆董事局在?？谡匍_(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，唐萬(wàn)新決定斷尾求生，準(zhǔn)備把老三股拋出，此時(shí)的唐萬(wàn)新已顯現(xiàn)出大勢(shì)已去的凄涼：“大不了十八年白干了”。3月2日，某財(cái)經(jīng)雜志一篇題為《德隆資金鏈繃緊》的文章讓德隆陷入更為狼狽的局面，文中稱(chēng)，“德隆集團(tuán)已經(jīng)將大部分資金押在了旗下的各支股票上，由于資金短缺，德隆近期在股市上的實(shí)際動(dòng)作已經(jīng)很少，不要寄希望于德隆會(huì)再度為這幾支股票護(hù)盤(pán)，現(xiàn)在他們都鉚足了勁往外跑”。

4月3日，正是唐萬(wàn)新40歲生日，唐萬(wàn)新動(dòng)員德隆人繼續(xù)堅(jiān)守：“這道坎過(guò)去了，德隆還會(huì)有更美好的未來(lái)，若過(guò)不去，大家再也沒(méi)有機(jī)會(huì)坐在一起開(kāi)會(huì)了。”4月13日，健橋證券首先拋售合金投資股票，合金投資股票跌停。4月14日，老三股崩盤(pán)，德隆上百億市值蒸發(fā)。4月15日之后，德隆債權(quán)人如潮水般涌入上海德隆大廈，唐萬(wàn)新再不敢露面。7月18日，唐萬(wàn)新被中國(guó)警方監(jiān)控。