中國股市的標配不是價值挖掘、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，而是“人民日報社論+殼資源+并購題材+國企利益”。

2014年12月5日，滬深兩市的股票交易突破1萬億元天量。那天，我在上海出差，看到朋友圈里如瀑布般的驚呼后，我到盥洗室洗了一把冷水臉，然后問鏡子里的自己：你動心了？在確定答案是否定的之后，我打開電腦，寫下這篇文章的標題。

幾天后的12月9日午后，當我正為此文寫下最后幾段文字的時候，滬指暴跌5.43%，失守2900點，兩市交易量突破1.2萬億元。

在這種充滿了戲劇性的時刻，我的心里既無僥幸，也無悲喜。因為，正如標題所示：我從來不炒股。

如果我說中國股市從誕生的第一天起就是“怪胎”，也許沒有人會反對。

上海和深圳的兩個交易所分別成立于1990年年底。始創(chuàng)之初，制度構(gòu)建十分粗鄙，幾乎沒有頂層設(shè)計，第一批上市的公司大多為華東及華南兩地的地方中小公司，滬市的所謂“老八股”中好幾家是注冊資本在50萬元的區(qū)屬企業(yè)。1992年8月，深圳發(fā)生120萬人爭購股票認購證事件，場面火爆失控，政府被沖，警車被砸，北京在失控中發(fā)現(xiàn)了一個“超級大油田”。兩個月后，證監(jiān)會成立，股票發(fā)行權(quán)逐漸上收，至1997年，兩所劃歸證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。在這一時期，決策層形成了一個非常詭異的戰(zhàn)略設(shè)計：中國資本市場應該為國有企業(yè)的脫困服務(wù)。大量陷入困境的國企“搓泥洗澡”，打扮成“白富美”的樣子被掛到了市場上，有一位叫張化橋的香港證券分析師甚至認為，當時的國企上市很少有不在財報上動手腳的。

那些“白富美”在財務(wù)報表上打扮得很漂亮了，但體制和制度幾無改變，掀開假面，當然不堪一睹，在上市數(shù)年之后，企業(yè)很快再度陷入泥潭，成為所謂的“殼資源”。這時候，在二級市場上就出現(xiàn)了狙擊手，他們被叫作“莊家”。莊家們通過低價收購未流通的“內(nèi)部職工股”，成為這些企業(yè)的實際控制人，然后在二級市場上大興波瀾。1999年5月19日，沉寂多年的股市突然井噴，構(gòu)成“5·19行情”，一些從來名不見經(jīng)傳的企業(yè)，如億安科技、銀廣廈、中天科技，等等，忽然日日狂漲，激蕩得人人心旌蕩漾，在它們的背后則是莊家們的貪癡狂歡。