日本以外的亞洲地區(qū)及中國的增長開始回落，前者趨于5%~6%，后者趨于7%~8%，但終究也不寒磣。東歐持續(xù)復(fù)蘇，但日本又開始搖搖欲墜了。與美國類似，世界各國都進(jìn)入了“緩慢增長期”。

世界各地的股市也終于有所改善。有些人認(rèn)為這是異端邪說，但事情的真相是，對美國來說，股市的走勢是經(jīng)濟(jì)前景的絕佳預(yù)報(bào)員，是最好的先行指標(biāo)之一。這一點(diǎn)沒有什么令人驚訝的，因?yàn)槭袌鍪且粋€(gè)提前反應(yīng)機(jī)制，是商人和消費(fèi)者信心的顯著晴雨表。過去幾周我們遇見企業(yè)高管時(shí)，他們說：“我們的生意很好，下半年的訂單需求強(qiáng)勁。來紐約之前，我們信心滿滿，但現(xiàn)在聽了悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華爾街人士和CNBC的觀點(diǎn)后，我們產(chǎn)生了懷疑。”

這并不是說我們脫離了困境。全球經(jīng)濟(jì)很脆弱，我仍然擔(dān)心各國政府和中央銀行過早地實(shí)行緊縮政策，出臺這種政策是嚴(yán)重的錯(cuò)誤。通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)依然高企，政府赤字、債務(wù)和支出失去了控制，還有泡沫尚未破滅。美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了近30年來最強(qiáng)勁的復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)衰退比20世紀(jì)30年代大蕭條之后的任何時(shí)候都嚴(yán)重。因此，就業(yè)機(jī)會和復(fù)蘇的幅度仍然不景氣，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的人們?nèi)绾螒?yīng)對居高不下的失業(yè)率及福利消減，尚有待分曉。但一直捶胸頓足也于事無補(bǔ)。機(jī)會可能就在眼前。我仍認(rèn)為日本以外的亞洲地區(qū)是世界經(jīng)濟(jì)的增長引擎。中國經(jīng)濟(jì)松開閘門時(shí)，中國的H股行情（很大程度上倚重于銀行的中國大型公司的一個(gè)指數(shù)）和中國香港的股市行情或許會好轉(zhuǎn)。韓國和中國臺灣經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長放緩，從近10%跌到了5%，但印度尼西亞和泰國（特別是銀行）等地的市場看起來很有吸引力。特別是巴西、俄羅斯、波蘭和土耳其等新興市場應(yīng)是長線資金的主要目的地。

正如我以前論述的那樣，在美國，市值高、質(zhì)量高的股票具有非凡的長期投資價(jià)值，其中包括消費(fèi)者特許經(jīng)營公司和生產(chǎn)資料及技術(shù)公司，如卡特彼勒（Caterpillar）、聯(lián)合技術(shù)公司（United Technologies）和思科公司（Cisco）。我建議讀者讀讀杰里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）寫的最新文章。格蘭瑟姆是位具有獨(dú)創(chuàng)精神的偉大思想家，他的長篇書信值得閱讀和思考。他寫到，市場有可能返回到2000年和2007年的高位，接著可能會出現(xiàn)滅頂之災(zāi)。我也增持了一些美國大盤股中的科技（新一輪設(shè)備周期要開始了）、藥物、房地產(chǎn)和石油服務(wù)類股票。