很多市場都有一些特殊的金融工具，利用這些工具既容易做空又容易做多，這些工具就是期貨和期權。

期貨是在證券交易所上市交易的某種證券或商品的一種標準合約，它以預先確定的價格在預先確定的日期交割。如果史密斯先生買了在3月份交割的美國國債，他現(xiàn)在就要確定價格，但他必須等到3月接貨，到那時他才完成支付。與此同時布朗先生可以賣空該合約，以后再買回來（到時可能以更低的價格買回），通過買賣價差獲利。如同傳統(tǒng)的牛市和熊市交易，這樣做的好處是，只要正確判斷出市場的運行方向，則無論市場上漲還是下跌都可以獲利。另一個好處是只需適當擔保。也就是說，事先只要存上一筆相當于合約總額的很少一部分的保證金即可。

一類有趣的期貨是指數(shù)期貨，它由一個國家最具代表性的股票組成（在期貨合約中被稱為“基礎證券”）。如果你認為股票指數(shù)會跌，你唯一要做的就是賣空指數(shù)期貨，以便從價格下跌中獲利。許多大的證券市場都有這類合約。

期權與期貨相類似。原則上，期權是一類合約，在考慮了適當?shù)娘L險溢價后，虧損的風險被限制在一定范圍內，而贏利則沒有上限（如果不是買進期權而是賣出期權，則情況完全相反。邏輯上，投機客一般都愿意賣出期權，因為平均而言風險溢價超過實際風險）。期權提供了一些額外機會，但它有些復雜。為簡單起見，本書不再進一步討論期權問題。

期貨和期權還可以用于外匯交易，當然最常用的金融工具是遠期外匯合約。遠期外匯合約是一種限時交易，投資者在一種外匯上做多，同時在另一種外匯上做空。當頭寸接近時，要么贏利，要么虧損，除非價格沒有變化。利潤源自多頭外匯的附加利息減去支付給空頭外匯的利息之差，這實際上也是一種虧損。

有時投資者也會看多傳統(tǒng)弱勢貨幣，看空傳統(tǒng)強勢貨幣，其原因是弱勢貨幣的利率遠遠高于強勢貨幣的利率，兩者之間的利差帶來的利潤有可能超過價格變化帶來的損失，這稱為利率套利。出售弱勢貨幣的一方往往是商業(yè)公司，而買家大多是職業(yè)投機客。

上述靈活的投資工具得到廣泛使用，由此導致的一個后果是上升市場和下降市場的差異沒有以前那么大。本書在討論牛市和熊市時還要用到這個結論。