一時(shí)我曾納過(guò)悶：4萬(wàn)億明明全都投在“鐵（路）、公（路）、機(jī)（場(chǎng)）”一類公共設(shè)施上了，怎么有一部分能瞬間落入私人腰包，投入樓市，推漲了房?jī)r(jià)呢？其后又有一次，2010年8月，信貸又開(kāi)閘放水，立馬引發(fā)了9月的房?jī)r(jià)再漲。按理說(shuō)，貸款主體都是國(guó)有、準(zhǔn)國(guó)有企業(yè)，款項(xiàng)用途，也都明擺著投向了公共工程，怎么瞬間能泄露成私人的買房、炒房款呢？看來(lái)，電子匯兌再快，也不一定快得過(guò)公共投資中“傭金”“禮金”“回扣”“返點(diǎn)”“咨詢費(fèi)”“公關(guān)費(fèi)”的光速般兌付。

分明，你看到貪腐激增推漲了房?jī)r(jià)，也看到政府公共投資的跑冒滴漏。這個(gè)領(lǐng)域歷來(lái)是個(gè)閑人免進(jìn)的設(shè)租、尋租重地，對(duì)吧？你看到里面設(shè)有權(quán)力轉(zhuǎn)化為資本的分肥盛宴，看到桌上擺滿了暴富一族們垂涎萬(wàn)丈的唐僧肉，對(duì)不對(duì)？據(jù)說(shuō)，國(guó)內(nèi)工程投資一般有30%被劃拉進(jìn)了私人腰包。也據(jù)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的灰色收入有5.4萬(wàn)億元之巨。什么叫灰色收入？對(duì)于弄權(quán)貪腐者來(lái)說(shuō)，這是個(gè)多么寬恕、多么包容的詞兒。

鼓吹“適度容忍腐敗”的論調(diào)曾信口雌黃，說(shuō)“公共投資中的貪腐，并沒(méi)有人直接受害”，這簡(jiǎn)直是昧心之論。且不說(shuō)納稅人的血汗錢進(jìn)了弄權(quán)貪腐者的腰包，等于納稅人被盜被搶了，就說(shuō)公共投資的貪腐，要么會(huì)推高工程成本，要么會(huì)造成偷工減料，能沒(méi)有直接的受害人嗎？恐怕受害人會(huì)遍及每一個(gè)公民吧？比如說(shuō)，你常遇上邊建、邊改、邊拆、邊修補(bǔ)的公共設(shè)施吧？你聽(tīng)說(shuō)一些工程的造價(jià)高得匪夷所思吧？難道你意識(shí)不到？正是這些虛構(gòu)的預(yù)算，超支的結(jié)算，推高了物價(jià)，縮減了你的實(shí)際收入。難道你意識(shí)不到？正是支撐過(guò)度投資的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，擠壓了你的家庭消費(fèi)。你想沒(méi)想到？正是偷工減料的安全隱患，才釀出了奪命事故？正是貪腐造成的資金流失，雙向的自動(dòng)扶梯才改成了單向的，害你每天爬樓梯爬得上氣不接下氣。顯而易見(jiàn)，公共投資中的貪腐危害廣泛而深重，怎么能說(shuō)沒(méi)有人直接受害呢？

總之，需要8年調(diào)整，是由于需要配套改革。比如降低投資率的前提，必須提高收益率。為什么？因?yàn)椤斑^(guò)分投資往往起因于利潤(rùn)率不斷下降”（劉易斯語(yǔ)）。據(jù)政協(xié)發(fā)言人趙啟正披露，2009年國(guó)內(nèi)企業(yè)主業(yè)收入，私企增長(zhǎng)，國(guó)企降低。國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)率，私企增長(zhǎng)，國(guó)企降為負(fù)——數(shù)據(jù)證實(shí)，投資超高的國(guó)企，利潤(rùn)往往超低。國(guó)內(nèi)存款，目前仍維持著長(zhǎng)期的負(fù)利率。利息為什么會(huì)低到負(fù)？因?yàn)橘Y本過(guò)剩。國(guó)內(nèi)的資本短缺，6年前就已變?yōu)橘Y本過(guò)剩了。一般來(lái)說(shuō)，12%是普遍、正常的投資率，也是早期工業(yè)化國(guó)家普遍的投資率。但國(guó)內(nèi)的投資率，30年來(lái)從未低于35%。有了資本的相對(duì)過(guò)剩與濫用，又有了國(guó)企收益率的下降，才會(huì)有過(guò)分投資，才會(huì)有超高的投資率。所以說(shuō)，糾正過(guò)度投資，首先要提高投資收益；而糾正資本的過(guò)剩與濫用，首先要糾正資源的錯(cuò)配。因而，無(wú)論從哪個(gè)角度看，周期調(diào)整與結(jié)構(gòu)調(diào)整都是個(gè)牽一發(fā)動(dòng)全身的事兒，不可能一蹴而就。