8.3％就是圖2-3的斜率。當(dāng)斜率為正時(shí)，股價(jià)上升。斜率的值越大，上升的速度越快；當(dāng)斜率為負(fù)時(shí)，股價(jià)下降。斜率的值越大，下降速度越快。年增長(zhǎng)率近似等于99％。

當(dāng)佛郎克趨勢(shì)線的斜率是1.5時(shí)，股價(jià)的年增長(zhǎng)率就是18％。如果投機(jī)收購(gòu)趨勢(shì)線、投機(jī)拉升趨勢(shì)線和投機(jī)派發(fā)趨勢(shì)線的斜率都大于它，這說(shuō)明有莊家和跟莊者在興風(fēng)作浪。由于莊家和跟莊者的介入，影響了股價(jià)隨機(jī)過(guò)程的振動(dòng)幅度，正常的投機(jī)活動(dòng)就變?yōu)橥稒C(jī)壟斷活動(dòng)。第一章我們已經(jīng)論述過(guò)正常的投機(jī)收購(gòu)、投機(jī)拉升和投機(jī)派發(fā)對(duì)股價(jià)隨機(jī)過(guò)程的振幅影響不大，它的波動(dòng)反映了股票的真實(shí)成長(zhǎng)性，它的斜率就是佛郎克趨勢(shì)線斜率。一旦投機(jī)壟斷和投機(jī)欺詐介入，這三條趨勢(shì)線的斜率將增大，隨機(jī)過(guò)程的振幅也相應(yīng)加劇。

在三條心理趨勢(shì)線的命名上為什么加上“投機(jī)”二字？主要是借以強(qiáng)調(diào)股票買(mǎi)賣(mài)的投機(jī)心理行為，隨時(shí)提醒投資大眾：股票買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)是一種投機(jī)活動(dòng)，以達(dá)到警鐘長(zhǎng)鳴的目的。另一方面是強(qiáng)調(diào)這三條趨勢(shì)線的性質(zhì)會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化，一旦投機(jī)壟斷介入，這三條趨勢(shì)線斜率會(huì)猛增，進(jìn)而變?yōu)橥稒C(jī)壟斷收購(gòu)、投機(jī)壟斷拉升和投機(jī)壟斷派發(fā)。這時(shí)，在股市的投機(jī)者就要及時(shí)改變自己的投機(jī)思路(如止損位的設(shè)置等)并隨時(shí)提醒自己，您面對(duì)的是一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，只有您比他高明時(shí)，才能戰(zhàn)勝他。

這種三段分析方法和理論更符合人們的心理活動(dòng)。投資大眾和股市的莊家總是想在股價(jià)低位買(mǎi)進(jìn)籌碼或控制籌碼。在買(mǎi)進(jìn)籌碼后都希望股價(jià)上升，每一個(gè)持有股票的人都希望股價(jià)上升得越高越好。人的心理因素決定了股票的價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格也應(yīng)該反映投機(jī)大眾的心理活動(dòng)。當(dāng)股價(jià)上升到高位時(shí)，持股者又都想在高位把股票兌現(xiàn)成利潤(rùn)。所以，在這種心理活動(dòng)的趨勢(shì)下形成了價(jià)格走勢(shì)的三條趨勢(shì)線，這符合股價(jià)變化的內(nèi)在客觀規(guī)律。投機(jī)大眾就是沿著這三條趨勢(shì)線與莊家斗智斗勇，從而形成股價(jià)在這三條趨勢(shì)線上的隨機(jī)波動(dòng)。

以上三條趨勢(shì)線是一條心理趨勢(shì)線，反映的是一個(gè)短期心理活動(dòng)行為。這三條趨勢(shì)線符合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在客觀規(guī)律，其最后的結(jié)果將是收斂在反映宏觀經(jīng)濟(jì)變化的佛郎克趨勢(shì)線上。

“三段三階”數(shù)學(xué)模型給出了股價(jià)趨勢(shì)線的研究方向。只要對(duì)趨勢(shì)線進(jìn)行研究，就能預(yù)測(cè)股價(jià)的走勢(shì)。如何界定這四條趨勢(shì)線的斜率和它們的起始點(diǎn)是我們將要進(jìn)一步研究的課題，將在以后的章節(jié)中給予詳細(xì)論述。

運(yùn)用包括最新發(fā)明的3TM監(jiān)視資金函數(shù)在內(nèi)的各種技術(shù)指標(biāo)和概率統(tǒng)計(jì)分析方法，來(lái)分析研究三段三階走勢(shì)的特點(diǎn)和預(yù)測(cè)這些走勢(shì)的規(guī)律，稱(chēng)為“三段三階理論”。特別強(qiáng)調(diào)的是，“三段三階理論”重點(diǎn)研究的方向是個(gè)股和大盤(pán)走勢(shì)的起因及其所帶來(lái)的結(jié)果。

三段三階股市分析理論對(duì)股票的走勢(shì)規(guī)律最后定義如下：

股價(jià)的波動(dòng)是：A段——B段三階——C段三階——A段——B段三階——C段三階……這種“三段三階”周而復(fù)始地沿著佛郎克趨勢(shì)線向上無(wú)限地循環(huán)下去。

(六)上證指數(shù)、深綜指不能真實(shí)反映股票價(jià)格指數(shù)的變化

1.國(guó)際通用的股票價(jià)格指數(shù)編制方法

國(guó)際上通用的股票價(jià)格指數(shù)編制方法和世界上著名證券市場(chǎng)的指數(shù)編制方法均采用股票市場(chǎng)上的樣本股票來(lái)計(jì)算股價(jià)平均指數(shù)。

(1)道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)

1928年10月，道·瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)(DJIA)問(wèn)世。現(xiàn)在的30種成份股均為諸如波音、可口可樂(lè)、AT&T、迪士尼、杜邦、IBM、麥當(dāng)勞、摩根等大型跨國(guó)公司或財(cái)團(tuán)的樣本股票來(lái)計(jì)算股價(jià)平均指數(shù)的。

(2)金融時(shí)報(bào)指數(shù)

金融時(shí)報(bào)指數(shù)最早是從倫敦證券交易所的上市股票中選擇30種工商業(yè)股為樣本編制成普通股指數(shù)，并每小時(shí)計(jì)算更新。最初指數(shù)是以1935年7月1日為基日，基數(shù)值定為100。1984年后，普通股指數(shù)每分鐘更新。

現(xiàn)在人們所說(shuō)的金融時(shí)報(bào)指數(shù)是指金融時(shí)報(bào)/倫敦交易所100種股票價(jià)格指數(shù)(FT-SE100)。

(3)東京日經(jīng)指數(shù)

日經(jīng)225指數(shù)(NIKKEI225)是一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的，被日本國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融界廣泛使用的指數(shù)。它是參照道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)編制的，于1950年9月7日發(fā)布。1975年5月日本正式向美國(guó)道·瓊斯公司購(gòu)買(mǎi)商標(biāo)，將此指數(shù)命名為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道·瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”。它以東證市場(chǎng)一部的225種股票為樣本，所以一般稱(chēng)為“日經(jīng)225指數(shù)”或“日經(jīng)指數(shù)”。

(4)恒生指數(shù)

恒生指數(shù)是由恒生銀行附屬機(jī)構(gòu)恒生指數(shù)有限公司編制的。它是以匯豐控股、和記黃埔、香港電訊等33家上市公司作為成份股樣本，采用資本市值加權(quán)法計(jì)算得出的，于1969年11月24日開(kāi)始發(fā)布。它將基準(zhǔn)日推至1964年7月31日，基日指數(shù)為100。從1985年開(kāi)始，恒生指數(shù)的33種成份股又分別納入工商、金融、地產(chǎn)和公用事業(yè)四個(gè)分類(lèi)指數(shù)中。

2.國(guó)內(nèi)股票價(jià)格指數(shù)編制方法

下面是中國(guó)三種股價(jià)平均價(jià)格指數(shù)的編制方法，它們就是經(jīng)常在電視、報(bào)紙、雜志和電腦軟件上使用的股票平均價(jià)格指數(shù)。

(1)深圳綜合指數(shù)

深圳綜合指數(shù)是深圳交易所于1991年4月3日公布的。它規(guī)定這一天是指數(shù)的基日，該日的指數(shù)為100點(diǎn)。綜合指數(shù)是以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，是用所有在深圳參加交易的股票來(lái)計(jì)算的。其基本計(jì)算公式如下：

當(dāng)日綜合指數(shù)=(當(dāng)日指數(shù)股總市值/基日指數(shù)股總市值)×基日指數(shù)

(2)上海綜合指數(shù)

上海綜合指數(shù)是上海證券交易所編制的，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)。它使用了上交所的所有上市股票作為計(jì)算單位。該指數(shù)以1990年12月19日為基準(zhǔn)日?；罩笖?shù)也定義為100點(diǎn)，于1991年7月15日發(fā)布。計(jì)算方法與深圳綜指一樣，但兩者在對(duì)新股的處理上不同(即上海的新股在發(fā)行一個(gè)月之后才計(jì)入上海綜指)。

當(dāng)日綜合指數(shù)=(當(dāng)日指數(shù)股總市值/基日指數(shù)股總市值)×基日指數(shù)

(3)深圳成份指數(shù)

它是深交所編制的一種成份指數(shù)。是從深圳股市中挑選40家有代表性的公司作為計(jì)算對(duì)象，以流通股為權(quán)數(shù)而計(jì)算得出的加權(quán)股價(jià)指數(shù)，綜合反映了深交所的A股和B股的走勢(shì)。取1994年7月20日為基準(zhǔn)日。基日指數(shù)定為1000點(diǎn)，于1995年1月23日發(fā)布，1995年5月5日正式投入使用。

從編制方法可以看出，深圳成份指數(shù)與國(guó)際的通用編制方法接軌。這種編制方法能真實(shí)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化和GDP增長(zhǎng)率，它反映了股票過(guò)去、現(xiàn)在和即將發(fā)生的走勢(shì)。

上海綜合指數(shù)和深圳綜合指數(shù)的編制有很大的不合理性。兩種綜合指數(shù)都不能真實(shí)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化和GDP增長(zhǎng)率，會(huì)對(duì)投資者造成很多虛假現(xiàn)象從而誤導(dǎo)投資者。表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

●上海綜合指數(shù)和深圳綜合指數(shù)的編制計(jì)算公式是相同的，這個(gè)計(jì)算公式得出的指數(shù)僅能反映股票市場(chǎng)的擴(kuò)容速度和進(jìn)入股市資金的數(shù)量。

●一個(gè)市場(chǎng)兩種不同的指數(shù)計(jì)算方法，反映出兩種不同的結(jié)果：

●上證指數(shù)以1990年12月19日為基準(zhǔn)日100點(diǎn)，到2001年9月18日止，指數(shù)為1798點(diǎn)，指數(shù)增長(zhǎng)了18倍，每年的算術(shù)平均增長(zhǎng)率是154％。

●深圳綜合指數(shù)是1991年4月3日公布的，指數(shù)的基日與公布日相同。該日的指數(shù)為100點(diǎn)。到2001年9月18日止，指數(shù)為525點(diǎn)，指數(shù)增長(zhǎng)了5.25倍，每年的算術(shù)平均增長(zhǎng)率是43％。

●深圳成份指數(shù)是取1994年7月20日為基準(zhǔn)日?；罩笖?shù)定為1000點(diǎn)，1995年1月23日發(fā)布，1995年5月5日正式使用。到2001年9月18日止，指數(shù)為3586點(diǎn)，指數(shù)增長(zhǎng)了3.5倍，每年的算術(shù)平均增長(zhǎng)率是35％。

●中國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)從1990年到2001年每年的復(fù)利增長(zhǎng)率是每年9％，每年的算術(shù)平均增長(zhǎng)率是16％。很顯然，深圳成份指數(shù)的算術(shù)平均增長(zhǎng)率35％更接近中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)算術(shù)平均增長(zhǎng)率16％。如果把一個(gè)修正系數(shù)計(jì)算進(jìn)去，深圳成份指數(shù)的算術(shù)平均增長(zhǎng)率將與佛郎克趨勢(shì)線基本一致。

●上證指數(shù)每年的算術(shù)平均增長(zhǎng)率為154％，與實(shí)際結(jié)果偏離很大。深圳綜合指數(shù)每年的算術(shù)平均增長(zhǎng)率為43％，與實(shí)際結(jié)果偏離介于二者之間。

●很顯然，上證指數(shù)和深圳綜合指數(shù)都不能真實(shí)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化。上證指數(shù)增長(zhǎng)了18倍，并不代表投資者的資金增長(zhǎng)了18倍，也不代表股票市場(chǎng)的個(gè)股股票的總市值增長(zhǎng)了18倍。這個(gè)18倍是由于大量的新股上市而產(chǎn)生的虛假增長(zhǎng)和繁榮。

●對(duì)比上證指數(shù)和深圳綜合指數(shù)的增長(zhǎng)率，說(shuō)明上海股市的擴(kuò)容速度是深圳股市的3倍。

●另一種現(xiàn)象是深成指從1997年5月12日股指到達(dá)了6103.62點(diǎn)后一直到2002年8月，股指在一個(gè)調(diào)整通道的下降壓力線下運(yùn)行，其原因是在1996年至1997年5月間，股市的投機(jī)壟斷操縱者在一年半的時(shí)間里把股指推高了6倍多，脫離了股市和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)情況，從1997年5月到2002年8月股指一直在進(jìn)行價(jià)值回歸的調(diào)整。