總體看來，數(shù)字統(tǒng)治了世界。

—— 瓊恩?沃爾夫?qū)?歌德

市場平均指數(shù)

“今天股市怎么樣？”一位股票投資者問另外一位。

“今天表現(xiàn)不錯—— 它向上突破了70點(diǎn)?！?/p>

在過去100年間的大部分時間內(nèi)，沒有人會問：“什么向上突破了70點(diǎn)？”每一個人都知道這個答案，那就是全球使用最廣泛的道?瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)。這個指數(shù)更經(jīng)常地被簡稱為道指。這個指數(shù)非常出名，因此新聞媒體常常以道指代替股票市場。在第19章中將介紹一種稱之為“道指倒霉蛋”的流行投資策略，它就是投資于股指中的股票。不管這個指數(shù)描述股價運(yùn)動有多么的不完美，而且事實上也沒有哪個資金經(jīng)理會將自己的投資完全釘住它，但道?瓊斯指數(shù)實際上還是所有投資者了解股票市場的惟一途徑。

但是這種情況將不再持續(xù)。因為隨著1999-2000年科技的飛速發(fā)展，創(chuàng)建于1971年的納斯達(dá)克電子自動報價股票交易所成為了股票交易最令人興奮的地方。像微軟、英特爾、思科、甲骨文、太陽這樣飛速發(fā)展的高科技大公司擁有很高的交易量，它們可以輕松地超越在紐約股票交易所交易的股票。即使是在科技泡沫破滅后，納斯達(dá)克股票在最活躍的股票名單中還是處于領(lǐng)先地位。

納斯達(dá)克成分指數(shù)成了科技股的代表，它可以捕捉到交易員和投資者的想法。事實上，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)變得十分重要，以至于1999年道?瓊斯指數(shù)100多年來第一次離開被稱為“主板”的紐約股票交易所，而選擇了兩只納斯達(dá)克股票 —— 微軟和英特爾，把它們加入到計算股票價格指數(shù)的30只樣本股中。在后面的章節(jié)中，我們會更詳細(xì)地研究納斯達(dá)克市場。而現(xiàn)在，讓我們來看看世界上最古老、最悠久的平均股價指數(shù)。

道?瓊斯平均股票指數(shù)

道?瓊斯公司的創(chuàng)始人之一查爾斯?道在19世紀(jì)末期編制了道?瓊斯平均股票指數(shù)，這個公司同時也出版《華爾街日報》。1885年2月16日，他開始每日公布大資本、交易活躍的12種股票(10種鐵路股票和2種工業(yè)股票)的平均指數(shù)。四年后，又公布了基于20只股票(18只鐵路股票和2種工業(yè)股票)的日平均指數(shù)。

隨著工業(yè)和制造業(yè)企業(yè)的重要性逐漸超過鐵路，1896年5月26日發(fā)布了由12只股票組成的道?瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)(見表3-1)。創(chuàng)建于1889年的舊的股票指數(shù)重新組建命名為鐵路股票平均指數(shù)，并在1896年10月26日公布。1916年，工業(yè)平均股票指數(shù)增加到20只股票；1928年增加到30只股票。鐵路股票平均指數(shù)1970年改名為交通運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)，它包含的股票數(shù)量保持了一個多世紀(jì)，一直為20只股票。

表3-1 道?瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)中的企業(yè)

早期的道?瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)主要集中的商品是：棉、糖、煙草、鉛、皮革、橡膠等等。12家公司中有6家續(xù)存下來并一直經(jīng)營相同的業(yè)務(wù)，但是只有一家公司不但保持了在道?瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)中樣本股的地位而且其名字沒有發(fā)生改變，這家公司就是擁有世界上最高市值的通用電子公司(GE)。

最初所有被選入道?瓊斯股票指數(shù)中的公司幾乎都是獲得成功的大公司，即使它們現(xiàn)在不在指數(shù)體系中了(詳情見本章附錄)。惟一的例外就是美國皮草公司()，該公司于20世紀(jì)50年代被破產(chǎn)清算。清算時股東每股可獲得美元和一股Keta石油天然氣公司股份的賠償。Keta石油天然氣公司是早年被美國皮草公司兼并的公司。但是到了1955年，Keta石油天然氣公司的總裁Lowell Birrell傾吞了公司的資產(chǎn)，后來他逃到巴西以躲避美國的制裁。因此，1909年還是全美第七大企業(yè)的美國皮草公司的股票，這時變得一文不值。

道?瓊斯股票指數(shù)的編制

最初的道?瓊斯平均股票指數(shù)就是簡單地將樣本股股價之和除以指數(shù)體系中股票個數(shù)。但是當(dāng)構(gòu)成股票指數(shù)的公司發(fā)生變化或者股票分割時，就需要調(diào)整除數(shù)以防止股價指數(shù)發(fā)生突變。在2002年1月，這個除數(shù)大約是。因此，道?瓊斯指數(shù)的任何樣本股每上升1點(diǎn)，會引起整個指數(shù)上升大約7點(diǎn)。