有些人認(rèn)為收集數(shù)據(jù)是一個(gè)令人極度厭煩的事情。還有些人認(rèn)為這是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)。而杰里米?J.席格爾卻已經(jīng)把它變成一種藝術(shù)。您不得不欽佩他的眼界、洞察力和sheer delight樂觀態(tài)度。利用這些，席格爾教授為他的股票長(zhǎng)期投資案例提供了有力的支持。

但本書的內(nèi)容遠(yuǎn)不止于標(biāo)題所涉及的范圍。通過(guò)回顧令人神往著迷的資本市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變遷，您可以學(xué)到很多經(jīng)濟(jì)理論知識(shí)。席格爾教授充分運(yùn)用歷史進(jìn)行論證，為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)賦予了生命和意義By using history to maximum effect, Professor Siegel gives the numbers a life and meaning they would never enjoy in a less compelling setting.。而且，他大膽地否定了與其結(jié)論不一致的歷史事件，其中包括20世紀(jì)90年代瘋狂的歲月。

因此，一定要注意他非凡的技巧—— 將實(shí)際上呆板無(wú)趣的理論變成了生動(dòng)誘人的故事。將席格爾教授的方法在實(shí)踐中實(shí)施并長(zhǎng)期堅(jiān)持，這和紙上談兵是完全不同的。在第19章，他專門談到很多投資者甚至是最老練的投資者在實(shí)際工作時(shí)都會(huì)遇到的令人痛苦的磨難和失敗。

我經(jīng)?；叵肫鸷芫靡郧暗慕?jīng)紀(jì)人公司做的廣告。廣告刻畫的是三3個(gè)愁容滿面的人圍坐在桌子旁，正在研究一堆圖表。第4個(gè)人一直在提醒他們說(shuō)：“現(xiàn)在真難做出投資決策啊?！边@是多么正確??！盡管有豐富的歷史經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，投資決策仍然舉步維艱On an emotional level, the challenge is a mighty one, despite the mountains of historical experience.。即使我們可以利用的統(tǒng)計(jì)工具和概率法則十分精確，但是讓投資者陷入疑惑的出人意料的事件總是不斷發(fā)生。這樣的疑惑恰恰證實(shí)了市場(chǎng)持久的波動(dòng)性，如果知道前面將會(huì)發(fā)生什么，就可以用確定的市場(chǎng)價(jià)格為期貨定價(jià)。我們的某些選擇和決定導(dǎo)致了出人意料的結(jié)果，處理這些結(jié)果的能力就是投資獲得成果的秘訣。

在本書中，席格爾教授慷慨地提供了大量的反面教訓(xùn)；他用大量的篇幅描寫了短期投資的誘惑如何俘獲了長(zhǎng)期投資者的理性判斷。但是，對(duì)于多樣化股票投資組合而言，他絕大多數(shù)建議都與時(shí)間上的誘惑相關(guān)，或是強(qiáng)烈否定買入并持有策略。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)情況變得更加艱難時(shí)，當(dāng)您的財(cái)富看起來(lái)正在消失時(shí)，潛藏于誘惑中的危險(xiǎn)就更大。

However, remember that the notion of regression to the mean is important in all seasons. Yes, when the going is rough, the happy picture of stocks in the long run may provide comfort and reassurance. By the same token, however, regression to the mean does not sign off when markets are racing far ahead of long-term trends. Hoping that stock prices can soar to the sky—and stay there—is a perilous strategy, even in the most salubrious economic environments.然而，需要牢記的是股價(jià)回歸均值在所有時(shí)期都至關(guān)重要。在股市情況不妙時(shí)，想想長(zhǎng)期股市的美好前景可以給人帶來(lái)一些安慰。出于同樣的原因，在市場(chǎng)不符合長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的情況下，股價(jià)回歸均值就失去了意義。即使在最為健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，希望股價(jià)沖天并保持在最高點(diǎn)仍然是危險(xiǎn)的戰(zhàn)略。

實(shí)際上，席格爾教授最有價(jià)值的貢獻(xiàn)是他有效地證明了20年或是更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)股票實(shí)際回報(bào)率的一致性。即使是被二戰(zhàn)破壞的德國(guó)和日本的股票回報(bào)率也迅速反彈，達(dá)到了20世紀(jì)20年代以后美國(guó)和英國(guó)總體回報(bào)率的水平。事實(shí)上，如果歷史數(shù)據(jù)中的這種一致性不是顯而易見的話，并且如果這種一致性不會(huì)以其他形式再次出現(xiàn)的話，他是站不住腳的。而且，他認(rèn)為這樣的一致性是利益驅(qū)動(dòng)體系的結(jié)果，在該體系中，企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，而對(duì)政治、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)巨大變化的適應(yīng)能力可能是最重要的性質(zhì)。本書的第3部分“投資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境”，描述的就是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹和政治因素之間的關(guān)系。這一部分是本書最重要的部分。