例如，假設(shè)一個(gè)圖表分析專(zhuān)家可以說(shuō)出，什么時(shí)候上升趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間然后直至市場(chǎng)達(dá)到一定程度時(shí)反轉(zhuǎn)，然而資金就會(huì)反映這種說(shuō)法，直接將價(jià)格拉高到預(yù)測(cè)的水平，這種趨勢(shì)就會(huì)被扼殺在搖籃中。這樣的話(huà)，預(yù)測(cè)者就在加快市場(chǎng)運(yùn)作的同時(shí)也使自己丟了工作。就像瓊斯在《財(cái)富》雜志的文章中斷定的一樣，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)停止，市場(chǎng)將“相對(duì)溫和地、有秩序地波動(dòng)，并只反映基本面的變化”。

就他不可能預(yù)見(jiàn)的程度來(lái)說(shuō)，瓊斯預(yù)測(cè)了對(duì)沖基金的歷史。此后的幾十年，一波波的金融創(chuàng)新提供了從市場(chǎng)獲利的機(jī)會(huì)，而且許多人發(fā)現(xiàn)，一旦他們的見(jiàn)解被足夠多的投資者所理解，獲利機(jī)會(huì)就會(huì)消失，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)變得更加有效。在 20世紀(jì)五六十年代，瓊斯本人也試圖賦予市場(chǎng)一個(gè)新的功能，可是這種變化的性質(zhì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)出乎他的意料。

當(dāng)1949年3月該文章發(fā)表在《財(cái)富》雜志上的時(shí)候，瓊斯已經(jīng)推出了世界上第一只對(duì)沖基金。這并不是說(shuō)他突然對(duì)金融有了熱情，相反，他更專(zhuān)注于自己從自由主義到社會(huì)主義再到自由主義的政治轉(zhuǎn)變，并很樂(lè)于在

位于康涅狄格州的新家里種些花花草草。但是，現(xiàn)在他已經(jīng)四十好幾，有兩個(gè)孩子，還有他鐘情的奢華的紐約品味，他知道他需要錢(qián)?？孔鲇浾哔嵏嗟腻X(qián)看來(lái)已不可能：他離開(kāi)了《財(cái)富》雜志，并希望推出一個(gè)新的雜志，但兩套計(jì)劃都未能吸引到資金支持。由于出版業(yè)受阻，瓊斯轉(zhuǎn)向計(jì)劃 B，他從四個(gè)朋友那里籌集到 60 000美元，加上自己的 40 000美元，開(kāi)始嘗試投資。瓊斯在那之后 20年的投資紀(jì)錄是有史以來(lái)最引人注目的。

到 1968年，他的累計(jì)回報(bào)率幾乎高達(dá) 5 000%，這意味著 1949年投資的 10 000美元現(xiàn)在相當(dāng)于整整 480 000美元，他遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。例如，在 1965年之前的五年里，他的收益率是 325%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)時(shí)最熱門(mén)的共同基金 225%的收益率。在 1965年之前的 10年里，瓊斯的收益率差不多是他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兩倍。以此來(lái)看，瓊斯這些年的業(yè)績(jī)甚至可以和巴菲特相媲美。瓊斯的投資事業(yè)始于百老匯街上一個(gè)只有半間房的辦公室。他從他的一個(gè)投資者溫斯洛 ·卡爾頓（ Winslow Carlton）旗下的保險(xiǎn)公司租了一些地方，溫斯洛 ·卡爾頓是個(gè)喜歡打領(lǐng)結(jié)、穿藍(lán)色白領(lǐng)襯衫的衣著講究的人，開(kāi)著一輛豪華的柏加敞篷車(chē)。在創(chuàng)業(yè)初期的一些天里，早上卡爾頓開(kāi)車(chē)到瓊斯在薩頓宮 30號(hào)的公寓接他，然后他們一起到東區(qū)的辦公室，他們?cè)谶@里根據(jù)預(yù)測(cè)進(jìn)行交易。瓊斯的桌上放著一臺(tái)皇家打字機(jī)，一本豎放著的字典，交易室里還有一個(gè)證券交易指示器、一個(gè)靠手動(dòng)的電動(dòng)計(jì)算器以及一張用來(lái)午休的沙發(fā)。

瓊斯著手看他是否能將圖表分析家的建議轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y收益，不過(guò)，真正的創(chuàng)新其實(shí)是他的基金組織形式。專(zhuān)業(yè)投資者通常的做法是在股市即將上漲之前大量買(mǎi)入股票，而在股市即將下跌之前則將股票變現(xiàn)，持有大量現(xiàn)金。不過(guò)，瓊斯對(duì)這種做法進(jìn)行了改進(jìn)。