目前中國(guó)股市雖然機(jī)構(gòu)眾多,但是有實(shí)力參與博弈并起主導(dǎo)作用的機(jī)構(gòu)主要是:民間資本、基金、證券公司等.筆者講過每輪股市行情的啟動(dòng)是“手眼通天”先知先覺的民間資本發(fā)動(dòng)的,基金、證券公司等機(jī)構(gòu)是在上漲后才反映過來,開始跟進(jìn).基金經(jīng)理經(jīng)常在股市追漲殺跌.基金經(jīng)理在股市追漲殺跌的案例很多.為什么基金經(jīng)理在運(yùn)用該模型進(jìn)行股票的投資組合中總是失敗呢？難道是該投資組合的模型理論錯(cuò)了嗎？模型也好、理論好本身是沒有問題的,關(guān)鍵運(yùn)用該理論模型的人,如同孫子兵法理論一樣,會(huì)背孫子兵法的的多如牛毛,但是會(huì)打仗能打勝仗,并且成為軍事家的人卻只有少數(shù)人.馬可維茨模型是在證券市埸有效的情況下才有一定的參考意義,而中國(guó)目前的證券市埸大部分情況都是市埸無效的,在市埸無效的情況下,馬可維茨模型根本就沒有參考價(jià)值,這也就是為什么我國(guó)的基金經(jīng)理套僵化地套用馬可維茨模型失敗的主要原因.為此筆者建議:我國(guó)的證券投資基金經(jīng)理在實(shí)際運(yùn)作中可應(yīng)用該模型作為投資組合選擇的分析工具，在證券市埸有效的情況下可以作為參考資料,而不是僵化地套用該模型,更重要地是要根據(jù)市埸的發(fā)展變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整投資組合策略.中國(guó)的證券投資基金經(jīng)理要想在證券投資實(shí)戰(zhàn)中取勝,必須在以下方面的深度研究上下功夫.

一.走在市埸前面

隨著市場(chǎng)博弈各方的轉(zhuǎn)換，原先占據(jù)主導(dǎo)力量的“純粹依靠虛假炒作的莊家”漸漸退出歷史舞臺(tái)，而數(shù)量日趨龐大的公募基金越來越成為市場(chǎng)真正的主力博弈方。因此，基金經(jīng)理，若想戰(zhàn)勝市場(chǎng)，唯有真正了解市埸并且走在市埸前面。

基金只在關(guān)心上市公司的發(fā)展前景，或者說是未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)的同時(shí)。但由于市場(chǎng)面臨更大的擴(kuò)容壓力，因此基金也只關(guān)注一年最多兩年內(nèi)的盈利前景。說百了，基金只買進(jìn)業(yè)績(jī)有可能在一到兩年內(nèi)快速增長(zhǎng)的公司。基金的這一特點(diǎn)表明，如果我們找到了優(yōu)質(zhì)建倉(cāng)的品種，然后在相對(duì)的高位介入，最終很可能是要成為被套一族的。盡管基金的建倉(cāng)過程回導(dǎo)致股價(jià)的上揚(yáng)，但一旦基金退出購(gòu)買行列，股價(jià)一般都會(huì)下跌，因次我們很可能買在相對(duì)頭部。當(dāng)然，在股價(jià)回落一定幅度以后基金也許會(huì)補(bǔ)倉(cāng)，但補(bǔ)倉(cāng)的力度不會(huì)很大。如果大盤持續(xù)下跌從而導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的中心下移，那么以業(yè)績(jī)?yōu)楹饬繕?biāo)準(zhǔn)的基金既有可能將目標(biāo)股的預(yù)期定位降低，從而無法解套,這也就是為什么基金經(jīng)理多次出現(xiàn)追漲殺跌的原因。

顯然在基金在其他投資者之后買進(jìn)并非良策，因此基金的投資組合必須改變策略，關(guān)鍵在于變“事后跟進(jìn)”為“提前介入”。其實(shí)就是買在其他投資者之前，讓其他投資者為我們抬升股價(jià)。當(dāng)然，要“提前介入”的話，主要功夫就在盤外了，必須將主要精力放在公司基本面的研究上。