實(shí)際上，作為兩只傳統(tǒng)績(jī)優(yōu)股，貴州茅臺(tái)和中國(guó)船舶在2009年的表現(xiàn)的確不算突出。這在一定程度上，也許與市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)業(yè)績(jī)的擔(dān)心有關(guān)。截至2009年12月底，貴州茅臺(tái)的年內(nèi)漲幅僅為56.75%，遠(yuǎn)低于上證綜指77.24%的同期漲幅；中國(guó)船舶雖然年內(nèi)漲幅達(dá)到106.09%，但相對(duì)于眾多漲幅翻2倍甚至3倍的股票來(lái)說，這樣的表現(xiàn)也只能聊以自慰罷了。

招數(shù)二關(guān)注現(xiàn)金和負(fù)債

從財(cái)務(wù)分析的角度來(lái)說，當(dāng)一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表被證券分析師以“穩(wěn)健”來(lái)形容時(shí)，一般是指該公司的負(fù)債水平比較合理。其實(shí)對(duì)公司而言，負(fù)債并不是一件壞事，但是如果一家公司不能獲得足夠的收入來(lái)償還債務(wù)的話，也就是我們常說的“資不抵債”，就會(huì)陷入困境。這樣的案例，在20世紀(jì)90年代美國(guó)科技股泡沫破裂時(shí)表現(xiàn)得尤為突出。

當(dāng)時(shí)，一些通訊公司為建造光纖網(wǎng)絡(luò)設(shè)施借入了巨額債務(wù)。而隨著科技股泡沫破裂，人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的需求減少，通信公司空有數(shù)萬(wàn)里的網(wǎng)絡(luò)，卻只有極少的付費(fèi)客戶。而在通信公司設(shè)備供貨商倉(cāng)庫(kù)里堆積的存貨，也就變得毫無(wú)價(jià)值。當(dāng)通信公司和設(shè)備供應(yīng)商不能如期歸還借款利息的時(shí)候，破產(chǎn)就不可避免。

而這樣的公司在我們中國(guó)的A股市場(chǎng)中，也是存在的，投資者一定要睜大雙眼，否則，你的投資就可能血本無(wú)歸。那么，如何不被這樣的公司所蒙蔽呢？我們認(rèn)為，通過對(duì)上市公司財(cái)報(bào)中“現(xiàn)金”和“負(fù)債”科目的比較，就可以發(fā)現(xiàn)一些問題。

在這方面，承德釩鈦（600357）的2009年三季報(bào)表現(xiàn)得最為明顯。截至2009年三季度，其每股收益0.01元，公司現(xiàn)金余額為17.33億元，而其流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)179.26億元，二者比例為9.66%（見表8.2）。這意味著公司只有9.66元的存款，卻借了100元的債務(wù)。更要命的是，這100元的債務(wù)還都是短期債務(wù)（一年以內(nèi)需要償還的債務(wù)）。

表8.2承德釩鈦2009年三季度的資產(chǎn)負(fù)債表