表8.1貴州茅臺2007—2009年三季報的相關數(shù)據對比

2007三季度同比增幅2008三季度同比增幅2009三季度應收賬款（萬元）687831.72%9060-54.12%4156存貨（億元）21.0123.17%25.8831.56%34.05營業(yè)收入（億元）44.5845.49%64.8620.36%78.07 數(shù)據來源：貴州茅臺2007、2008和2009三季報

對貴州茅臺而言，出現(xiàn)這種情況，如果不是公司蓄意囤貨，準備漲價的話。這至少說明，公司的銷售可能面臨一定的壓力。如果公司不能解決存貨增長過快的狀況，其優(yōu)秀業(yè)績的可持續(xù)性將面臨考驗，而這一點在隨后公布的2009年報中也得到了證實。

如圖8.1所示，貴州茅臺在2007年實現(xiàn)了業(yè)績的大跨度增長，當年其營業(yè)收入同比2006年增長了23.34%，而利潤總額、凈利潤及每股收益三項指標的同比增長幅度均在80%以上。不過，經歷了2007年的高增長后，貴州茅臺的業(yè)績增速在2008和2009年逐步放緩。2009年報顯示，公司利潤總額、凈利潤和每股收益三項指標同比2008年分別增長了12.90%、13.77%和13.39%，這一增長幅度已低于2008年同比2007年分別實現(xiàn)的19.08%，34.89%和34.33%。盡管公司的營業(yè)收入在2009年依舊保持了17.32%的同比增長，但這似乎并沒有扭轉貴州茅臺業(yè)績成長性放緩的局面。而對于這樣的股票，進行長期投資，顯然是存在一定風險的。

數(shù)據來源：貴州茅臺2007年、2008年和2009年報

圖8.1貴州茅臺主要財務指標2007—2009年度的成長性顯示

類似的情況在績優(yōu)股中國船舶（600150）身上也有所體現(xiàn)，在2009年的三季報中，中國船舶的應收賬款為5.80億元，這一數(shù)字比2008年同期的3.08億元增加了88.31%。而同期公司營業(yè)收入的增幅僅增加3.46%。這也在一定程度上說明，受全球性經濟危機影響，造船業(yè)客戶的壓款現(xiàn)象日漸增多，公司未來的經營壓力仍然較大。隨后公司公布的2009年報，讓投資者對這種壓力也有了更深刻的認識。

2009年，中國船舶實現(xiàn)營業(yè)收入252.37億元，利潤總額31.42億元、凈利潤25.66億元，同比2008年分別減少了8.74%、38.95%和39.75%。每股收益也從2008年的6.28元驟降至3.77元。業(yè)績出現(xiàn)如此大規(guī)模的下滑，股價表現(xiàn)不佳也就不難理解了。