在前面我講到選取牛股的第一個標準時，曾舉了西山煤電的例子。實際上，如果投資者能夠合理運用市盈率指標的話，將完全可以吃到這只牛股的大部分利潤（見表6.5）。該股在2009年3月11日公布2008年年報前，當日股價收盤14.08元。按照1.44元的每股收益，當時該股的市盈率還不到10倍，這是第一個很好的買點。

表6.5西山煤電市盈率與股價的動態(tài)變化

時間年化每股收益（元）股價（元）股價靜態(tài)市盈率（倍）2009.3.111.4414.089.782009.4.181.5221.4814.132009.8.81.0836.9334.19

之后2009年4月18日，西山煤電公布2009年第一季度的季報，每股收益0.38元，當日收盤價是21.48元。如果按照靜態(tài)年化市盈率計算，該股當時的市盈率應該是14倍，仍在可以投資的范圍之內，這也是第二個很好的買點。

2009年8月8日，西山煤電公布半年報，每股收益0.54元，當日收盤價36.93元。如果按照靜態(tài)年化市盈率計算，該股的市盈率已經超過34倍，到了可以賣出的時候。雖然在這個過程中，我們錯過了其最高點42.54元，但我們還是拿到了從14.08元至36.93元之間的20多元的利潤，同時還避免了8月份的大跌。對這只股票來說，已經功德圓滿。

通過這個案例，投資者也許可以找到一個在牛市中堅定持股的量化指標，而不必因過早或過晚賣出感到遺憾和抱怨了。當然，這里我還要強調一下，這里計算市盈率所用的每股收益一定是指扣除非經常損益后的每股收益。如果投資者不把那些一次性的收益剔除，就有可能得出錯誤的結論。

關于這一點，我操作雅戈爾（600177）的失敗經歷可以很好地說明這一點。我是在2009年6月開始關注這只股票的，當時它的市盈率還不到10倍。當然，這里我忽略了它在2009年一季度之所以實現0.40元的每股業(yè)績，主要是它賣掉中信證券（600030）所做的貢獻。如果剔除掉這部分收益，其2009年一季度的每股收益只有0.10元，年化每股收益只有0.40元。