郁金香投機(jī)背后隱藏的經(jīng)濟(jì)理由，就是"巨額資金流入荷蘭"。17世紀(jì)中葉，荷蘭擊敗當(dāng)時(shí)海上貿(mào)易的強(qiáng)者西班牙，掌握了獨(dú)占性的貿(mào)易地位。歷史學(xué)者將此時(shí)期稱為荷蘭黃金時(shí)期，特別是1625~1628年，更是"黃金時(shí)期如日中天的正午"。說起荷蘭當(dāng)時(shí)的威勢(shì)如何，只要看荷蘭籍谷物船駛?cè)胛靼嘌辣緡?guó)港口，而西班牙只能睜一只眼閉一只眼裝做沒看到，就可以得知掌握了當(dāng)時(shí)重要貨品貿(mào)易的荷蘭，開始試著向印度方面擴(kuò)張。而只要荷蘭船到達(dá)之處，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)跟著過去。這就像現(xiàn)在只要道路貫通、出現(xiàn)地下鐵或電車站，附近就會(huì)冒出銀行一樣，當(dāng)時(shí)航?？梢哉f是少數(shù)能賺取大筆財(cái)富的事業(yè)，金融機(jī)構(gòu)都會(huì)跟著船跑。荷蘭金融業(yè)具有世界級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)力，也是從那時(shí)開始的。

　　通過掌握海上貿(mào)易，金錢源源不斷涌入荷蘭，"原來只是個(gè)小漁村的阿姆斯特丹，因著交易量與船舶的激增，在極短的時(shí)間內(nèi)一躍成為歐洲最大的都市"。都市發(fā)展的同時(shí)，人們各方面的生活水平也開始提高，等于是全國(guó)國(guó)民某種程度上都分享了海上貿(mào)易的成果。手中的錢一多，人就開始關(guān)心投資方面的事情了。此時(shí)荷蘭人最歡迎的投資標(biāo)的之一，就是"美術(shù)品"。

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的許多新富們，對(duì)自己的事業(yè)成就非常自豪。當(dāng)時(shí)荷蘭的畫家們，常收錢幫這些有錢人畫肖像畫，這也反映出那個(gè)年代的一個(gè)社會(huì)層面。人們開始對(duì)畫作產(chǎn)生興趣，造成美術(shù)品的需求急增，到后來連貧窮的人或者農(nóng)夫，也會(huì)沒事就跑去買幅畫。歷史學(xué)家威基伍德（C.V. Wedgwood）曾在《荷蘭黃金王國(guó)》這篇文章中，引用英國(guó)作家艾柏林描繪1641年鹿特丹畫作市場(chǎng)的相關(guān)內(nèi)容。

　　"我們不久之前抵達(dá)了鹿特丹，這里的美術(shù)市場(chǎng)年年充斥令人贊嘆的作品（特別是風(fēng)景畫）。我也買了好幾幅寄回英國(guó)。這里的美術(shù)品產(chǎn)業(yè)之所以這么興盛，繪畫的價(jià)錢之所以這么高，其實(shí)是因?yàn)楹商m可以投資買進(jìn)的土地不夠。所以連很普通的農(nóng)夫花個(gè)兩三千鎊來買畫，也不是什么稀奇的事。每個(gè)人的家里都掛滿了畫，如果把這些畫再拿回到市場(chǎng)上去賣，都可以有很高的獲利。"過剩的資金當(dāng)時(shí)不只引發(fā)郁金香投機(jī)潮，連房租與土地價(jià)格都水漲船高。從這里我們可以得知，金錢的力量是可以全方位拉升資產(chǎn)價(jià)格的。依照變現(xiàn)的容易度，錢首先會(huì)流入股市，之后再進(jìn)入房地產(chǎn)或美術(shù)品等實(shí)物資產(chǎn)的市場(chǎng)，把價(jià)格全面抬高。在房地產(chǎn)方面，也是從變現(xiàn)最容易的住宅先開始，直到投資范圍擴(kuò)大至土地為止。荷蘭人之所以會(huì)把投資的主意打到郁金香頭上，就是因?yàn)榈鬲M人稠，甚至很多土地都是填海造出來的，海拔比海平面還要低，一般人不太容易插手房地產(chǎn)投資。要是該國(guó)土地廣大，那么土地應(yīng)該也會(huì)成為大眾瘋狂投資的對(duì)象。

　　就像這樣，歷史上所有投機(jī)風(fēng)潮與泡沫，幾乎都是出現(xiàn)在景氣極佳的時(shí)候。

　　"17世紀(jì)的荷蘭以海上貿(mào)易為基礎(chǔ)，擁有強(qiáng)大的金融支配力。20世紀(jì)20年代的美國(guó)與80年代的日本也是如此。上述的例子中，國(guó)民的生活水平都已經(jīng)提高到一定程度。個(gè)人儲(chǔ)蓄不斷增加，也開始有空閑時(shí)間，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)的主流獲得收益后，開始尋找再投資的機(jī)會(huì)。然而并不是經(jīng)濟(jì)繁榮就一定會(huì)出現(xiàn)投機(jī)風(fēng)潮。經(jīng)濟(jì)繁榮也是股市上漲、房地產(chǎn)與貴金屬市場(chǎng)活躍的重要因素。"（摘自《逆向思考投資的不變法則》）

　　從17世紀(jì)的荷蘭郁金香投機(jī)風(fēng)潮，我們大致可以學(xué)到以下三項(xiàng)經(jīng)驗(yàn)。

　　第一，經(jīng)濟(jì)景氣支撐出的繁榮一定會(huì)帶來資產(chǎn)價(jià)格的上揚(yáng)。投資上最重要的指標(biāo)就是景氣、貨幣流通量以及利率，過去如此，現(xiàn)在也是如此。我們?cè)谧龇康禺a(chǎn)相關(guān)投資的時(shí)候，也需要有這些觀念。

　　第二，要產(chǎn)生大規(guī)模的投機(jī)熱潮，絕對(duì)要有"多數(shù)大眾的參與"這個(gè)前提。如果只有少數(shù)人活躍于市場(chǎng)中，是很難產(chǎn)生投機(jī)風(fēng)潮的。不管郁金香還是美術(shù)品市場(chǎng)，開始過分活絡(luò)的主因都是中產(chǎn)階級(jí)的大舉投入。80年代的日本，若說全國(guó)都在炒房地產(chǎn)，也不算夸張。韓國(guó)因?yàn)橘Y訊科技產(chǎn)業(yè)革命，掀起科斯達(dá)克熱潮時(shí)，也可以說是"全民投資股市"。2001~2003年韓國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的暴漲，也是因?yàn)閲?guó)民的大舉投入。大部分群眾在參與投機(jī)熱潮期間，到底能賺到多少錢呢？對(duì)于這個(gè)問題的答案，我不得不抱持懷疑態(tài)度。這是因?yàn)檫^去的歷史已經(jīng)預(yù)先將答案告訴我們了。

　　第三，對(duì)投資標(biāo)的的擴(kuò)張過程必須密切注意。就像前面所指出的，不管是股票還是房地產(chǎn)，漲價(jià)都是從容易變現(xiàn)的資產(chǎn)開始，價(jià)格也會(huì)看不到頂似的拼命往上沖。這時(shí)，說什么創(chuàng)下最高價(jià)紀(jì)錄似乎都沒有意義，因?yàn)榧o(jì)錄馬上又會(huì)被更高的價(jià)格打破。這類情況只有在投資熱潮時(shí)才會(huì)發(fā)生嗎？不見得。問題只是在于發(fā)展幅度的差別，其大致的發(fā)展過程都是類似的，不管是17世紀(jì)還是現(xiàn)在都一樣。所以我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，一定要運(yùn)用歷史觀，對(duì)時(shí)間點(diǎn)也必須有所關(guān)注。特別像房地產(chǎn)這類投資，價(jià)格會(huì)因都市開發(fā)的程度不同而出現(xiàn)極大的差異，歷史性的觀點(diǎn)因而也越發(fā)重要。