(三)市盈率帶來的投機(jī)

　　股市上的股票價(jià)格實(shí)際上是一個(gè)心理價(jià)格，投機(jī)壟斷者和投機(jī)欺詐行為正是利用各種手段來影響市場(chǎng)投機(jī)者的心理，造成股價(jià)的劇烈波動(dòng)。當(dāng)多數(shù)人看好一只股票時(shí)，這只股票的價(jià)格上升，有時(shí)這種上升是脫離實(shí)際的，完全是由心理因素支配下的上升。當(dāng)多數(shù)人看空一只股票時(shí)，這只股票的價(jià)格下降，有時(shí)這種下降也是脫離實(shí)際的，完全是由心理因素支配下的下降。這個(gè)心理因素加上市盈率的價(jià)格杠桿作用能使股價(jià)的波動(dòng)幅度呈幾十倍的上下震動(dòng)。上市公司和莊家正是利用市盈率杠桿在股票市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，搞資產(chǎn)重組概念、控制股價(jià)。

　　圖1-6顯示出了市盈率的投機(jī)杠桿作用。例如，流通股是1億股的上市公司，由于虧損而進(jìn)入ST行業(yè)，股價(jià)下降到每股5元。第二年，該公司通過關(guān)聯(lián)交易，從它的母公司無償獲得了1億的利潤(rùn)，達(dá)到每股1元的收益。在劃出1億利潤(rùn)之前，上市公司和莊家聯(lián)手在股票市場(chǎng)上收購(gòu)了5000萬(wàn)股的流通股。得到1億利潤(rùn)的這家上市公司當(dāng)年的財(cái)務(wù)賬表中反映出該公司已扭虧為盈，每股贏利達(dá)到1元。在一個(gè)市盈率為30的股票市場(chǎng)上，每股贏利1元的股票，在市場(chǎng)上可賣到30元。一個(gè)莊家把該公司股票從5元拉升到30元。這是一個(gè)合理價(jià)位，在拉升過程中投資大眾會(huì)跟進(jìn)買股票，因?yàn)檫@是他們的心理價(jià)位并認(rèn)為這是扭虧為盈的好機(jī)會(huì)。當(dāng)莊家和上市公司把這5000萬(wàn)股再賣出后，它們?cè)诠墒械耐顿Y收益達(dá)到12.5億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過母公司無償劃出的1億的利潤(rùn)。

　　第二年這個(gè)公司沒有母公司的利潤(rùn)補(bǔ)貼再次變?yōu)樘潛p，股價(jià)又掉回5元。上市公司可以故伎重演：上市公司什么都不用做，每年做一次投機(jī)壟斷操作，股市上的資金就可以源源不斷地流入上市公司的口袋。

　　這是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的假設(shè)案例，希望廣大讀者能理解這個(gè)過程。實(shí)際的情況要比以上論述復(fù)雜得多。如果投資大眾能認(rèn)真分析利潤(rùn)的構(gòu)成和利潤(rùn)來源的長(zhǎng)期性，莊家的這套手法是無法欺騙廣大投資者的，正如1997年筆者在香港的投資經(jīng)歷所揭示的道理一樣，一個(gè)成熟的市場(chǎng)和投資者不會(huì)被虛假的現(xiàn)象所欺騙。

　　在公司資產(chǎn)重組中，很多投機(jī)者都是利用價(jià)格杠桿作用在股票市場(chǎng)大量騙取廣大投資散戶的錢，廣大投資者在這一場(chǎng)"圈錢游戲"中經(jīng)常上當(dāng)受騙，很多人并不知道市盈率提供給投機(jī)壟斷者一個(gè)大肆騙錢的杠桿。虛假優(yōu)良資產(chǎn)的注入、不良資產(chǎn)剝離、不良貸款的處理和公司的重組與兼并等都在利用市盈率這個(gè)價(jià)格杠桿。

　　在資產(chǎn)重組背后，一般都存在投機(jī)壟斷莊家的幕后操作。在公司的上市過程中，莊家利用市盈率杠桿對(duì)上市公司進(jìn)行投機(jī)包裝，莊家可無償劃給上市公司一塊利潤(rùn)或者上市公司從它的母公司或地方政府無償?shù)玫揭粔K利潤(rùn)。這些利潤(rùn)都可從公司股票的上市過程中得到巨大的回報(bào)。

　　在上市公司的配股過程中，市盈率也同樣起到價(jià)格杠桿作用。一些上市公司為達(dá)到配股的目的，無償?shù)貜年P(guān)聯(lián)公司和地方政府得到利潤(rùn)，這些利潤(rùn)又可從配股中成倍賺回。

　　● 1996年證監(jiān)會(huì)查處的瓊民源事件就是一例，他們的收入絕大部分來自操作自身的股票收益，制造了扭虧為盈、利潤(rùn)呈幾十倍增長(zhǎng)的騙局，成為"中國(guó)股市第一股"的神話。

　　● 2001年披露的銀廣夏公司是一個(gè)虧損的公司，通過做假賬制造利潤(rùn)，成為"中國(guó)的績(jī)優(yōu)第一股"，股價(jià)一年上升了4倍。部分投機(jī)壟斷者賺了大錢，廣大散戶血本無歸。

　　● 1998年8月到2000年2月，在不到一年半的時(shí)間里，億安科技股價(jià)從6.50元一直上漲到126.31元，股價(jià)上漲近20倍，這是市盈率價(jià)格杠桿撬大投機(jī)騙錢的典型案例。部分投機(jī)壟斷者賺得腰纏萬(wàn)貫，廣大投資者輸?shù)帽轶w鱗傷。

　　● 張家界和中科鍵是玩虛假資產(chǎn)重組概念操縱股價(jià)，把上市公司玩得支離破碎，部分投機(jī)壟斷者賺了錢，廣大投資者虧損巨大。

　　● 三九集團(tuán)、深猴王、鄭百文等都是大股東圈錢案例，大大損害了廣大投資者的利益。

　　上面的所有例子均是利用市盈率價(jià)格杠桿，加大騙錢作用，向市場(chǎng)斂財(cái)。從1996-2001年的5年中，許多股票的日K線圖上都深深留下了他們騙錢的烙印。