利息必高于零

張五常認(rèn)為歐文·費(fèi)沙是20世紀(jì)最有影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，甚至認(rèn)為《利息理論》駁倒了馬克思的《資本論》。張氏在《經(jīng)濟(jì)解釋》為“收入是一連串的事件”作出這樣的解讀：“果樹(shù)會(huì)結(jié)果，農(nóng)地有收成，結(jié)果與收成都是收入。然而，這收入可不是在果熟或稻熟時(shí)才得到的。果樹(shù)或農(nóng)作物每天都在變，不停地變，而每一小變都是收入（或負(fù)收入），所以收入是一連串的事件了。”歐文·費(fèi)沙認(rèn)為一切能帶來(lái)收入的東西都是資產(chǎn)，而每份資產(chǎn)帶來(lái)的收入，都是這資產(chǎn)的利息。這定義極簡(jiǎn)潔，卻可以解釋不同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

歐文·費(fèi)沙在《利息理論》這本經(jīng)典著作中，為利息確立了一個(gè)劃時(shí)代的概念：不管通脹、風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用，甚至不必理會(huì)貨幣——假設(shè)有一個(gè)不存在貨幣的社會(huì)，仍停留在以物易物的原始市場(chǎng)階段，利息依然是存在的。歐文·費(fèi)沙認(rèn)為，利息的存在，不需要貨幣，只需要市場(chǎng)，物品交換本身已經(jīng)是市場(chǎng)了。

在歐文·費(fèi)沙的利息理論中，利息必定高于零。原因有二，其一是消費(fèi)者總是急于享受消費(fèi)——優(yōu)先享受的代價(jià)，就是利息。利息是一個(gè)價(jià)值，不是物品之價(jià)值，也不是時(shí)間之價(jià)值，而是提早消費(fèi)之價(jià)值。其二是“投資機(jī)會(huì)”（opportunity to invest），他認(rèn)為投資總是有回報(bào)的。任何物品或資源的現(xiàn)值（present value）與期值（future value）之差額就是利息。由于時(shí)間有長(zhǎng)短之分，利息應(yīng)以一個(gè)同期的利率乘以現(xiàn)值計(jì)算出來(lái)。這道理極簡(jiǎn)明。