2008年10月23日，股票價(jià)格較前5周暴跌了約30%，美國(guó)股市崩盤。許多如雷曼兄弟公司一樣曾備受推崇的公司紛紛宣布破產(chǎn)。在拉斯韋加斯，多家公司市值縮水40%。失業(yè)率飆升。金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，數(shù)千億美元流失。民意測(cè)驗(yàn)顯示，當(dāng)時(shí)美國(guó)民眾對(duì)美國(guó)政府的信心已降至最低點(diǎn)。此時(shí)距美國(guó)的總統(tǒng)大選還有不到兩周的時(shí)間。

美國(guó)總統(tǒng)大選前通常很平靜的國(guó)會(huì)，這次卻為救市法案站在了風(fēng)口浪尖上。這項(xiàng)剛剛通過的法案注定不受歡迎，所以它需要盡力地給公眾留下維護(hù)正義的印象。美國(guó)眾議院監(jiān)督委員會(huì)已經(jīng)約見了標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪以及惠譽(yù)國(guó)際這三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的高管。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受到指控，因?yàn)樗鼈冊(cè)u(píng)估數(shù)萬億住房抵押貸款支持證券存在拖欠的可能性。說得婉轉(zhuǎn)些，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的判斷出現(xiàn)了失誤。

一場(chǎng)錯(cuò)誤預(yù)測(cè)引發(fā)的悲劇

2007年爆發(fā)的危機(jī)常被視為政治體制和金融機(jī)構(gòu)的失敗。這次危機(jī)顯然是一次大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)衰退。直到2011年，也就是這次經(jīng)濟(jì)大蕭條正式開始的4年之后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然低于其生產(chǎn)潛力8 000億美元之多。

然而，我十分確信，我們更應(yīng)該將這次金融危機(jī)視為決策失敗的結(jié)果和預(yù)測(cè)嚴(yán)重失準(zhǔn)的結(jié)果。這些失敗的預(yù)測(cè)影響面之廣，貫穿了這次金融危機(jī)的全過程；涉及人數(shù)之多——從抵押貸款經(jīng)紀(jì)人到美國(guó)白宮的官員，幾乎所有人的預(yù)測(cè)都是錯(cuò)誤的。

最失敗的預(yù)測(cè)通常有很多共同點(diǎn)，即我們只關(guān)注那些符合我們對(duì)這個(gè)世界的期許的信息，而不在乎其真實(shí)性。對(duì)于那些最難測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)，即使它們嚴(yán)重威脅到我們的幸福生活，我們也會(huì)對(duì)其視而不見。我們所作的各種預(yù)估和假設(shè)要比現(xiàn)實(shí)狀況簡(jiǎn)單得多。即使在解決問題時(shí)繞不開不確定性，我們也會(huì)刻意地回避它。要想了解此次金融危機(jī)的關(guān)鍵點(diǎn)，我們首先得找出所有失敗的預(yù)測(cè)中錯(cuò)得最離譜的那個(gè)，因?yàn)樗械腻e(cuò)誤都因這個(gè)預(yù)測(cè)而起。

正常來講，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)將3A評(píng)級(jí)給予全球范圍內(nèi)少數(shù)償還能力高的政府和運(yùn)營(yíng)狀況極佳的公司。而實(shí)際上，數(shù)以千計(jì)的住房抵押貸款支持證券和金融工具居然也都擁有3A評(píng)級(jí)，于是便滋生了投資者靠別人的住房貸款違約生財(cái)?shù)那闆r，他們賭的是他人違約的概率。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的評(píng)級(jí)結(jié)果在很大程度上會(huì)被人們視為預(yù)測(cè)：對(duì)一項(xiàng)貸款拖欠的可能性作出預(yù)估。例如，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公布某個(gè)擔(dān)保債務(wù)憑證為3A級(jí)，這便意味著這項(xiàng)債務(wù)在未來5年被拖欠的可能性只有0.12%——概率只有1/850——與其他3A級(jí)企業(yè)的債券一樣安全，甚至比美國(guó)國(guó)債還要安全。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從來不進(jìn)行曲線評(píng)級(jí)。