10月24日，成交量放大到1 200萬(wàn)股，人們聚集在大街上，流露出明顯的恐慌，事態(tài)已經(jīng)明顯失去控制。10月25日，胡佛總統(tǒng)發(fā)表了下述談話：“國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面，即商品的生產(chǎn)和銷售，是建立在堅(jiān)實(shí)和繁榮的基礎(chǔ)上的。”胡佛的講話與飛行員宣布發(fā)動(dòng)機(jī)沒(méi)有著火具有同樣的保證作用?？只叛杆俾?，隨后幾天股價(jià)連續(xù)跳水，市場(chǎng)似乎永遠(yuǎn)無(wú)底。10月29日，在強(qiáng)烈的賣壓下，恐慌達(dá)到極點(diǎn)，1 600萬(wàn)股股票不惜血本逃了出來(lái)。有這么一個(gè)傳說(shuō)，交易所的一個(gè)送信員突然間想到一個(gè)主意，出價(jià)每股1美元購(gòu)買一塊無(wú)人問(wèn)津的地皮，他居然做成了這筆生意。直到11月13日，指數(shù)跌到224點(diǎn)才穩(wěn)住陣腳。那些以為股票已經(jīng)很便宜而冒險(xiǎn)買進(jìn)的投資者又犯了個(gè)嚴(yán)重錯(cuò)誤。羅斯福想利用他的“新政”化解這個(gè)危機(jī)，其結(jié)果只是范圍更大、更嚴(yán)重的衰退。1930年價(jià)格進(jìn)一步下跌，直到1932年7月8日跌到58點(diǎn)才真正見底。工業(yè)股票跌去原市值的85%，而高盛公司的投資證書不到2 美元就可買到。

注：羅杰·沃德·巴布森在1929年9月5日發(fā)出警告：崩盤是早晚的事。人們嘲笑他。但是，崩盤確實(shí)降臨，而且遠(yuǎn)比巴布森預(yù)測(cè)的嚴(yán)重得多，3年時(shí)間股市跌去85%。同圖4–1一樣，這張圖上的直線也是“頭肩形”的“頸線”。這大體上對(duì)應(yīng)漢密爾頓堅(jiān)信的“最后的防線”。