1636年發(fā)生在荷蘭的崩盤(pán)故事，雖然距今已有370多年，但仍然是理解投資者非理性的最好例子。這個(gè)故事最有意義的一方面是，雖然它是世界證券交易史上最大的崩盤(pán)之一，雖然它讓整個(gè)國(guó)家陷入歇斯底里的狀態(tài)，雖然其后果也是破產(chǎn)和蕭條，但是投資對(duì)象既不是股票也不是債券或商品期貨，而是郁金香球莖。

郁金香第一次出現(xiàn)在歐洲是1559年的事情，當(dāng)時(shí)參議員赫華特特別喜好收集奇花異草，有朋友從君士坦丁堡給他送來(lái)一箱郁金香球莖，他把這些郁金香種在德國(guó)奧格斯堡的花園里。這些郁金香吸引了很多人的注意，隨后幾年郁金香在上層社會(huì)越來(lái)越流行，尤其是在德國(guó)和荷蘭，以極高的價(jià)錢(qián)從君士坦丁堡訂購(gòu)郁金香已經(jīng)成為一種時(shí)髦。到了1634年，這種時(shí)尚越來(lái)越普及，從那年開(kāi)始，荷蘭富裕階層認(rèn)為，缺少郁金香是沒(méi)有品位的象征。

郁金香價(jià)格年年上漲，最后達(dá)到天文數(shù)字。根據(jù)最狂熱時(shí)的原始記載，對(duì)于一種被稱(chēng)為“永遠(yuǎn)的奧古斯塔斯”的稀少名貴的郁金香，一個(gè)球莖的價(jià)格相當(dāng)于：4 600弗羅林（當(dāng)時(shí)荷蘭貨幣單位）、一輛新馬車(chē)、兩匹母馬，以及全套馬具。

那個(gè)時(shí)代一頭肥壯的公牛才值120弗羅林，4 600弗羅林是一大筆財(cái)富。另外一種被稱(chēng)為“總督”的稀有郁金香，一株的價(jià)格是：24車(chē)的糧食、8頭肥豬、4頭奶牛、4桶啤酒、1 000磅奶油和幾噸的奶酪。

到了1636年，對(duì)郁金香球莖的需求激增，人們開(kāi)始在荷蘭好幾座城市進(jìn)行交易。不僅僅是富人買(mǎi)郁金香球莖，代理人和投機(jī)客也開(kāi)始介入。價(jià)格即使只有最小的一點(diǎn)下跌他們也急著買(mǎi)進(jìn)，然后賣(mài)出獲利。為了促進(jìn)保證金交易，郁金香球莖期權(quán)交易也應(yīng)運(yùn)而生，保證金可以低至10%~20%。各行各業(yè)的普通百姓也開(kāi)始賣(mài)掉他們自己的資產(chǎn)，投入到這個(gè)極有誘惑力的市場(chǎng)。

荷蘭郁金香的繁榮引起了國(guó)外的注意，資本開(kāi)始流入這個(gè)市場(chǎng)。這些資本不僅僅托起了郁金香的價(jià)格，同時(shí)還哄抬了土地、不動(dòng)產(chǎn)和高檔消費(fèi)品的價(jià)格。財(cái)富膨脹，一些暴發(fā)戶(hù)也加入到上層社會(huì)的行列。這些新貴因投機(jī)郁金香而富，并且將掙來(lái)的錢(qián)又投入到郁金香的買(mǎi)賣(mài)中。傳說(shuō)烏得勒支（荷蘭城市名）的一個(gè)釀酒師，愿意為了三個(gè)郁金香球莖而賣(mài)掉他的酒廠。