并非所有的樹(shù)木都能長(zhǎng)成參天大樹(shù)

很多發(fā)展中國(guó)家的改革也出現(xiàn)了停頓，這些改革起初讓它們站在了“新興”的發(fā)展道路上。從鄧小平在20世紀(jì)80年代初期嘗試改革開(kāi)放開(kāi)始，中國(guó)每隔四五年就發(fā)動(dòng)一場(chǎng)“大爆炸”式的改革，每次的新舉措——首先是農(nóng)村的家庭聯(lián)產(chǎn)承包，然后是企業(yè)產(chǎn)權(quán)改造，接下來(lái)是引進(jìn)外企——都會(huì)引發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。但是那種循環(huán)已經(jīng)走到了盡頭。

對(duì)過(guò)去10年發(fā)生的熱門發(fā)展故事的盲目信任，也忽略了失敗的高風(fēng)險(xiǎn)。只有少數(shù)國(guó)家實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)。我自己的研究表明，自1950年以來(lái)，在任何給定的10年中，平均只有1/3的新興市場(chǎng)能夠取得5%以上的年增長(zhǎng)率。不到1/4的國(guó)家在20年中保持了這樣的速度，而能保持30年的只有1/10。只有6個(gè)國(guó)家和地區(qū)（馬來(lái)西亞、新加坡、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、泰國(guó)和中國(guó)香港）40年來(lái)保持了這一增長(zhǎng)速度，而只有兩個(gè)國(guó)家和地區(qū)（韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣）保持了50年。事實(shí)上，在過(guò)去的10年中，除了中國(guó)和印度之外，所有其他實(shí)現(xiàn)5%以上增長(zhǎng)速度的國(guó)家，包括安哥拉、坦桑尼亞、亞美尼亞和塔吉克斯坦，都是新加入這個(gè)行列的。在許多方面，國(guó)家的“死亡率”跟股票的“死亡率”一樣高。只有4家公司——寶潔、通用電氣、AT＆T（美國(guó)電話電報(bào)公司）、杜邦公司——在美國(guó)前30家工業(yè)類股票組成的道瓊斯指數(shù)中從20世紀(jì)60年代存活至今。很少有領(lǐng)先者能在10年中一直領(lǐng)先，能夠數(shù)十年領(lǐng)先的就更少了，找出這為數(shù)不多的股票是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)。

在接下來(lái)的幾年里，新興市場(chǎng)當(dāng)中的“新常態(tài)”將會(huì)跟“舊常態(tài)”非常相似。這可以追溯到20世紀(jì)五六十年代，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度平均在5%左右，而競(jìng)爭(zhēng)并不激烈。在隨后的幾十年中，各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要么出奇的疲軟，要么異常的強(qiáng)大：在20世紀(jì)八九十年代，受到蘇聯(lián)解體和墨西哥、泰國(guó)和俄羅斯等國(guó)家一系列金融危機(jī)的拖累，新興國(guó)家的平均發(fā)展速度僅為3.5%。此后是過(guò)去10年由流動(dòng)性引發(fā)的快速繁榮，現(xiàn)在則由于資金成本上升而放緩。金融蛋奶酥一旦坍塌，只有在與崩潰有關(guān)的記憶消退之后才能東山再起。然而鑒于2008年大衰退的深度，未來(lái)10年幾乎不可能出現(xiàn)另一場(chǎng)債務(wù)狂歡。

新興市場(chǎng)的發(fā)展速度回到20世紀(jì)60年代的水平，并不意味著“第三世界”的回歸。第三世界是指那些處在谷底、毫無(wú)希望的落后國(guó)家。20世紀(jì)五六十年代，最大的新興市場(chǎng)——中國(guó)和印度——增長(zhǎng)艱難。伊朗、伊拉克和也門等國(guó)家組成了強(qiáng)勁增長(zhǎng)的長(zhǎng)鏈條，但這些增長(zhǎng)被戰(zhàn)爭(zhēng)暴力地終止了，現(xiàn)在這些國(guó)家跟沖突的聯(lián)系要比跟金融的聯(lián)系密切得多?；靵y遮蔽了韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣等地的騰飛。盡管沒(méi)有關(guān)于1950年之前新興市場(chǎng)確鑿的發(fā)展數(shù)據(jù)，現(xiàn)有證據(jù)表明，從來(lái)沒(méi)有這么多的國(guó)家和地區(qū)能像過(guò)去10年中那樣，在如此長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)發(fā)展得如此之快。然而分析家們現(xiàn)在仍在期待這種大規(guī)模趨同發(fā)展的奇跡在全球發(fā)生。