為什么繁榮會(huì)走向完全脫軌

在接下來(lái)的幾年里，他又發(fā)表了許多有關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的論文。1826年，他寫(xiě)了一篇題為《紙幣與商業(yè)困境》的論文，在文中介紹了“競(jìng)爭(zhēng)性投資”的概念。他的看法涉及技術(shù)發(fā)明可能造成市場(chǎng)突然擴(kuò)大等問(wèn)題。對(duì)于擴(kuò)大的市場(chǎng)“餡餅”，商人們可能過(guò)高地估計(jì)了自己正常情況下能夠得到的份額：

每一個(gè)期盼自己走在全部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前的商人，會(huì)向市場(chǎng)提供他認(rèn)為起飛時(shí)自己所能獲得的最大份額；這沒(méi)有反映出其他對(duì)手的供給，而其他人的行為也像他這樣，并且他們都沒(méi)有預(yù)估到價(jià)格的下跌，而一旦增加的供給進(jìn)入市場(chǎng)，就一定會(huì)發(fā)生價(jià)格下跌。這樣一來(lái)，短缺很快就演變成了過(guò)剩。

在這種情況下，對(duì)某種物品的需求暫時(shí)過(guò)多可能很快就會(huì)演變成相反的一面：供給暫時(shí)過(guò)剩。在同一篇文章中，他還介紹了“職業(yè)交易商”和“投機(jī)者”之間的差別，前者的行為是建立在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)之上，而后者的行為基礎(chǔ)則是對(duì)短期價(jià)格走向的分析：

那些試圖觀察未來(lái)供給與需求信號(hào)的少數(shù)人，一旦預(yù)估到價(jià)格會(huì)大幅上漲，就會(huì)大量買(mǎi)進(jìn)。這種購(gòu)買(mǎi)行為會(huì)立刻造成價(jià)格的明顯上漲，結(jié)果反過(guò)來(lái)誘惑許多只是關(guān)注市場(chǎng)即時(shí)變化的人也去購(gòu)買(mǎi)，這些購(gòu)買(mǎi)者期望價(jià)格仍然會(huì)有更大的上漲空間。

這就意味著一個(gè)惡性循環(huán)，它很容易解釋為什么繁榮會(huì)走向完全脫軌，就像密西西比計(jì)劃與南海公司的泡沫那樣。而且就在穆勒的書(shū)出版10多年之后，類(lèi)似的災(zāi)難再一次降臨了。

1837年危機(jī)

發(fā)生在1837年的危機(jī)成了證明穆勒經(jīng)濟(jì)理論的一個(gè)絕佳例證，就好像人們想要驗(yàn)證一下他的經(jīng)濟(jì)理論似的，但實(shí)際上并沒(méi)有人真想要那樣做。在這個(gè)故事中，我們需要介紹五位杰出的美國(guó)人，他們?cè)谶@場(chǎng)大戲中分別扮演了不同的角色：

安德魯·杰克遜，在1828~1836年期間擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)，是個(gè)極其不信任紙幣的人。