我所謂的合乎理性的態(tài)度或理性主義的態(tài)度是以一定程度的智力上的謙遜為前提的。只有那些擁有合乎理性的態(tài)度的人，才能意識(shí)到有些時(shí)候他們是錯(cuò)的，而且不會(huì)習(xí)慣性地忘記他們的錯(cuò)誤。

不確定性有多種表現(xiàn)形式，黑天鵝事件只是其中之一。我們都試圖看清未來(lái)，但也要知道，還有很多人在做著同樣的事，而各種意見(jiàn)和決策的相互作用，很有可能會(huì)影響到我們想要預(yù)測(cè)的未來(lái)。投資者在面對(duì)此種不確定性時(shí)，特別需要這種準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)的能力，而在幾乎所有的需要競(jìng)爭(zhēng)、合作以及需要其他形式的集體行動(dòng)的領(lǐng)域，打拼的決策者也都有這樣的需求。

本章講述了極端波動(dòng)的幾種主要的來(lái)源，并告訴大家如何在艱難時(shí)期更有效地進(jìn)行預(yù)測(cè)。我們考察了波動(dòng)性的三個(gè)來(lái)源：

第一，波動(dòng)性之所以會(huì)產(chǎn)生是因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)世界本身就很復(fù)雜，并且具有非線性的特點(diǎn)，這就意味著某些事件就如同天氣或地震一樣難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；

第二，集體行為就其本性而言，往往會(huì)導(dǎo)致共識(shí)思考發(fā)生突然的變化，因?yàn)槿藗冊(cè)谛纬梢庖?jiàn)時(shí)經(jīng)常會(huì)互相模仿；

第三，市場(chǎng)不僅僅會(huì)反映出基本價(jià)值，也會(huì)與現(xiàn)實(shí)世界互相作用，有時(shí)還會(huì)產(chǎn)生正反饋效應(yīng)，從而導(dǎo)致極端結(jié)果的出現(xiàn)。

基于以上原因，即使是針對(duì)業(yè)務(wù)最為單一的企業(yè)，分析師在預(yù)測(cè)其基本面的時(shí)候都要面臨極為嚴(yán)苛的限制，更不要說(shuō)預(yù)測(cè)行業(yè)動(dòng)態(tài)或是宏觀趨勢(shì)了。不過(guò)，這并不意味著追蹤黑天鵝就成了不可能完成的任務(wù)。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，我們先要仔細(xì)檢視一遍學(xué)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)則。

預(yù)測(cè)首先要提出假設(shè)并建立模型。不管這個(gè)模型是憑直覺(jué)建立的，還是經(jīng)過(guò)有意識(shí)的推理論證而建立的，抑或是通過(guò)電建立的，預(yù)測(cè)都有賴于一系列的準(zhǔn)則。也正是有了這些準(zhǔn)則的存在，我們才能說(shuō)這種預(yù)測(cè)是學(xué)的。但是在實(shí)驗(yàn)室之外，我們非常容易變得懶散，在無(wú)法獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的變化環(huán)境下，更是如此。從我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，真實(shí)世界的決策者們時(shí)常會(huì)忽略兩個(gè)非常重要的步驟：利用市場(chǎng)對(duì)模型進(jìn)行校準(zhǔn)，以及確保利用后續(xù)信息（也就是交易員所謂的“催化劑”）對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)驗(yàn)法則就是：除非你能夠指出某個(gè)催化劑可以用來(lái)檢驗(yàn)?zāi)硞€(gè)與眾不同的觀點(diǎn)，否則就與市場(chǎng)共同的看法保持一致。當(dāng)然，沒(méi)有哪個(gè)規(guī)則能夠確保在任何時(shí)候都管用，但這個(gè)規(guī)則可能會(huì)幫助你避免災(zāi)難性的損失（災(zāi)難性的損失常伴隨著極端波動(dòng)而發(fā)生）。發(fā)生在2007年底的房利美的故事是一個(gè)很好的例子。此時(shí)距政府接管房利美僅有數(shù)月之遙。

這個(gè)故事并不能告訴大家如何預(yù)測(cè)黑天鵝，卻揭示了預(yù)測(cè)未來(lái)（輔以校準(zhǔn)和催化劑）能夠如何幫助我們避免災(zāi)難。在極端波動(dòng)來(lái)臨的時(shí)候，生存乃第一要?jiǎng)?wù)。