在2006年之前的5年里，由于美國房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使得購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)"次貸危機(jī)"。

2. 次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響

美國次貸危機(jī)爆發(fā)之后，各國央行一直在集中精力阻止本國貨幣市場出現(xiàn)流動性短缺，相繼注入了大量現(xiàn)金。不僅如此，美聯(lián)儲還下調(diào)了貼現(xiàn)率。這些努力初見成效，貨幣市場有所回穩(wěn)。不過，很多債券產(chǎn)品特別是資產(chǎn)支持證券卻依然低迷。除了擔(dān)心信貸市場再次出現(xiàn)混亂外，各國央行最擔(dān)心的就是信貸市場動蕩對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

一般認(rèn)為，美國受次貸危機(jī)的影響最大。房地產(chǎn)泡沫使美國經(jīng)濟(jì)在信貸市場出現(xiàn)動蕩之前就已經(jīng)變得比較脆弱，信貸困境使房地產(chǎn)市場雪上加霜。因此，分析家們紛紛下調(diào)其對美國建筑業(yè)和房價的預(yù)期。比如，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為，在未來幾年里，美國房價還將繼續(xù)下跌。

房地產(chǎn)泡沫的破滅會阻礙生產(chǎn)的增長。房價下跌使得越來越多的抵押貸款借款人陷入財務(wù)困境。這一問題會在其他消費(fèi)者債務(wù)上顯現(xiàn)出來，如信用卡違約率會上升，貸款機(jī)構(gòu)面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來越窮，消費(fèi)者支出必將受到抑制，特別是在股市持續(xù)下滑的情況下。

即使控制了直接的金融蔓延，美國的次貸危機(jī)仍會產(chǎn)生心理蔓延，特別是房價的重估。在這種心理預(yù)期的作用下，與美國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)更為緊密的英國、西班牙等歐洲國家更容易受到房價泡沫破滅的打擊。

另外，全球經(jīng)濟(jì)抵御美國經(jīng)濟(jì)疲軟的能力還不夠強(qiáng)大。盡管美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，其消費(fèi)的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國仍是世界其他地區(qū)最大的需求來源之一，其需求的急劇下降必定會損害其他地區(qū)和國家的經(jīng)濟(jì)。