在關(guān)注集團(tuán)利潤、關(guān)注市場份額并不斷改善投機(jī)風(fēng)格的投機(jī)商那里，背后還隱藏著深刻的利益關(guān)系。投機(jī)集團(tuán)經(jīng)理們的收入約為公司利潤的20%，因此，他們有極強(qiáng)的動機(jī)利用各種技巧獲取利潤。但對于一般的傳統(tǒng)意義上的投資商，經(jīng)理人們的獲利約為其財富的1%，沒有動力的群體干起活來自然也就沒那么積極了。

投機(jī)集團(tuán)們瘋狂投機(jī)并屢屢獲勝的事實讓很多政治家們坐不住了，他們開始討論是否需要制定新的規(guī)章制度限制投機(jī)集團(tuán)。1994年年初，當(dāng)債券市場受挫時，許多政治家首先想到的是投機(jī)集團(tuán)幕后的影響所致。

政治家們擔(dān)心的不是投機(jī)集團(tuán)本身，他們擔(dān)心投機(jī)的業(yè)績將吸引一大批的資金進(jìn)入金融市場。金融市場的資金多了，勢必會使生產(chǎn)領(lǐng)域的資金相應(yīng)減少，最后的結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)過熱和股市泡沫。

可是話又說回來，一個籌不到資金的投機(jī)集團(tuán)有可能投機(jī)成功嗎？狙擊英格蘭銀行時，索羅斯融資了100億美元才將英鎊拖下水，那么，這么多的資金又是怎樣借來的呢？

四、融資，小心融資

索羅斯使得相同的資金具有更大的彈性和效益。一千美元可以具有多少價值？如果僅僅是操縱股票，那么就只值那么多。在索羅斯看來，杠桿裝置可以賦予它更大的靈活性。

給我一個支點，我就能撬動整個地球。

——古希臘：阿基米德（Archimedes）

俗話說得好，巧婦難為無米之炊。面對投機(jī)如此重要的資本冒險行為，如何融資是一件生死攸關(guān)的大事。投機(jī)就意味著高風(fēng)險，有風(fēng)險就意味著失敗的可能性。在金融市場這個虛擬的信用體系中，資金已經(jīng)被完全符號化了。個人所發(fā)出的一個簡單的操作指令可能會影響個人的全部投資進(jìn)程。股市一夜催生百萬富翁抑或葬送億萬富翁都不是什么天方夜譚。更有甚者就如格羅克·馬克斯（ClarkMax）在經(jīng)歷1929年股災(zāi)后的感嘆：“經(jīng)過個人奮斗，我最終從一無所有轉(zhuǎn)為極端貧困。”

在投資理論上，投資者主要分兩種：一種是價值型投資者，另一種就是投機(jī)型投資者。對于前者，巴菲特是其中的代表性人物；后者的領(lǐng)頭人物則非索羅斯莫屬了。

價值型投資者的關(guān)注點在于尋找有潛力的投資方向，放長線釣大魚。這些投資者一般不會刻意理會股市的轉(zhuǎn)折點，因為他們不喜歡快進(jìn)快出的盈利模式。當(dāng)然，在尋找入市的潛力股時，股市的轉(zhuǎn)折點是關(guān)注的重要因素。巴菲特曾說過：“在股市上不要試圖越過七尺高的柵欄，我們需要四處尋找能輕松安全跨過去的一尺高的柵欄?！?/p>

在用心尋找一尺高柵欄的人群中，大多是價值投資者。當(dāng)然，可以輕松跨越的柵欄，肯定是少數(shù)的。風(fēng)險低自然也意味著預(yù)期收益的降低和機(jī)會成本的付出。在這些價值投資者中，他們的融資一般計較平穩(wěn)，一般多傾向于量入為出，鮮有高息舉債并高價值投資的。

以索羅斯為代表的投機(jī)型投資者卻奉行完全不同的投資理念。他們所關(guān)注的是股市出現(xiàn)非理性的群體盲動，亦即“羊群效應(yīng)”。波動引發(fā)追隨趨勢行為加劇，市場的偏差會逐步自我強(qiáng)化，從過度泡沫發(fā)展到過度超跌，最終形成市場的大起大落。

索羅斯之流的投機(jī)者就是尋找市場從大起到大落的轉(zhuǎn)折點。準(zhǔn)確預(yù)測轉(zhuǎn)折的“時點”，然后選擇市場泡沫破滅的前夕大肆窮追猛打加入擠泡沫的行列。