在這種情況下，投資者需要理清有兩個(gè)彼此競(jìng)爭(zhēng)的力量。一是促使債券價(jià)格下跌的利率效應(yīng)，另一個(gè)是促使債券價(jià)格上漲的股票效應(yīng)。至少這一次，兩股力量對(duì)債券價(jià)格的凈效應(yīng)是正面的。

這個(gè)例子不僅表明了巨波投資邏輯的復(fù)雜性，另外也說(shuō)明了為什么華爾街的博弈更多的是象棋式的博弈，而不是跳棋式的走一步算一步。這又為我們引出了下一條原則。

8．不要在象棋棋盤上走一步算一步

優(yōu)秀的投資者基于某一簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)建立自己的頭寸，在這個(gè)基礎(chǔ)之后，連接的是一長(zhǎng)串富有彈性的交易鏈。下面講的，是一個(gè)古老的狀況，一年出現(xiàn)一兩次，而且每次出現(xiàn)，不管怎樣操作，都靈驗(yàn)。為了在大選將要到來(lái)之際保持較高的就業(yè)率，政府將會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)保持較低的利率，因此美元將會(huì)疲軟。而這時(shí)，德國(guó)馬克便成為最大的受益者，那么我們趕快購(gòu)進(jìn)吧！市場(chǎng)的不斷走強(qiáng)將會(huì)帶來(lái)對(duì)德國(guó)債券和股票的更大的需求，那么我們?cè)儋I點(diǎn)德國(guó)債券和股票！于是，英鎊和里拉的壓力就很大了，難以和馬克并駕齊驅(qū)，那我們趕緊賣掉英鎊和里拉，還有他們的債券和股票。于是整個(gè)的支持系統(tǒng)就開(kāi)始變得糾結(jié)不清，而這對(duì)墨西哥就很不利了。那么我們趕緊將比索甩掉。這時(shí)如果你手頭還有印度的全球預(yù)托證券，那就趕緊賣空, 當(dāng)然還有芝加哥期權(quán)期貨交易市場(chǎng)上的限價(jià)買進(jìn)的墨西哥電話公司（Telemex）的期權(quán)。

--維克特·尼德霍夫(Victor Niederhoffer)

在尼德霍夫幽默的背后，還有一個(gè)永恒的真理，那就是：影響特定公司或者行業(yè)的巨波經(jīng)濟(jì)事件，也總會(huì)產(chǎn)生波及到其他公司、行業(yè)或市場(chǎng)的溢出效應(yīng)。在投資領(lǐng)域有太多太多不專業(yè)的交易員和投資者，都是"在象棋棋盤上下跳棋"，走一步算一步。與巨波投資者不同，這些人都不會(huì)將眼光放的長(zhǎng)遠(yuǎn)，所以他們錯(cuò)過(guò)了許多良機(jī)。

本章開(kāi)篇的那個(gè)虛構(gòu)的象棋手和投資者的做法就為我們提供了一個(gè)把握良機(jī)的很好的例子。在這個(gè)事例中，羅伯特?費(fèi)舍爾顯然胸懷全局。他知道美國(guó)聯(lián)合航空和美國(guó)航空公司的合并會(huì)給聯(lián)合航空的競(jìng)爭(zhēng)者達(dá)美航空和美利堅(jiān)航空帶來(lái)很大的壓力，因?yàn)樗麄儽仨毑扇∈侄我苑乐乖诟?jìng)爭(zhēng)中失利。這就是羅伯特迅速買進(jìn)上述兩家公司可能的收購(gòu)對(duì)象--西北航空股票的原因，任憑那些"跳棋玩家們"卯足了勁爭(zhēng)著搶著試圖分得美國(guó)航空的一杯羹。

另外一個(gè)溢出效應(yīng)的好例子，就是本書開(kāi)篇的一個(gè)例子。當(dāng)美國(guó)司法部起訴微軟公司違反反托拉斯法的時(shí)候，老練的巨波投資者立即買進(jìn)Sun公司和甲骨文公司的股票，這兩家微軟公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被認(rèn)為是最有可能從微軟被訴這一事件中獲利的企業(yè)。

廣義來(lái)說(shuō)，這一投資原則的要點(diǎn)在于：把市場(chǎng)看成一個(gè)巨大的象棋棋盤，并且要把眼光放的盡量長(zhǎng)遠(yuǎn)，盡可能的向前多看幾步，并且要盡可能的多觀察各個(gè)行業(yè)。實(shí)際說(shuō)來(lái)，這就要求要根據(jù)巨波經(jīng)濟(jì)事件來(lái)發(fā)現(xiàn)眾多溢出效應(yīng)，然后根據(jù)相關(guān)的信息采取行動(dòng)，同時(shí)這也要求做一些相關(guān)的發(fā)展路徑研究。正如中國(guó)一句古老的言語(yǔ)所說(shuō)，"機(jī)遇偏愛(ài)有準(zhǔn)備的人"。而在巨波投資領(lǐng)域中，這句話的意思就是，我們首先要讓自己熟悉經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的主要行業(yè)，以及這些行業(yè)中的強(qiáng)勢(shì)和弱勢(shì)公司。那么接下來(lái)我們就轉(zhuǎn)向這個(gè)話題吧！