出全部的股票。在1987 年的股市中，當某一天道瓊斯一路跳水跌至500 點時（在當時跌幅超過22%），股市已岌岌可危。早在股市崩盤之前，我們已將所有股票全部變現(xiàn)。在2000 2002 年的熊市中，僅僅依據(jù)自己的股市賣出原則和平均價格指數(shù)就確定了拋售日，這使得我們在2000 年3 月回籠了大量現(xiàn)金。過去，我們多次做過這樣的系統(tǒng)工作，那些真正做足功課并潛心研究股市的學生們同樣能夠做到這一點（見圖1 5 至圖1 11）。

許多年前就有了股市無法測準的說法，當時有少數(shù)基金經(jīng)理嘗試預測股市，但最終沒能做到。作為一位共同基金經(jīng)理，如果他們不想輸給競爭者，就必須準確掌握買入和賣出的時機。進一步說，他們一定要在準確的時間買進股票，以便在股市觸底反彈時增加業(yè)績。這也是他們的競爭對手喜歡的做法，但是這種做法被證明是不可行的。因為基金過于龐大，無法籌集到30% 的現(xiàn)金，或者說即使從股市中拿回30% 的現(xiàn)金也很難做到。

當時共同基金公司的管理層主張自始至終投入全部資金（或至少95%），正因為如此才加深了“你不能測準股市”的謬論。真實的原因在于大多數(shù)共同基金規(guī)模太大，反應(yīng)太慢，失去了彈性，因此無法通過測準股市而獲得有利條件。作為一個靈活的個人投資者，你沒有規(guī)模上的不利因素，可以從容地出入股市，在這一點上你占有明顯優(yōu)勢。

基金完全投資于績優(yōu)股的政策在大多數(shù)的熊市里都能帶來非常好的回報的，大概只有20%~25% 。但是在35%~50% 甚至更多的熊市中，這一政策具有相當大的破壞性，許多個股都比股市指數(shù)的百分比修正跌幅大得多。這就是為什么你作為一個個人投資者，必須掌握一套經(jīng)得起時間檢驗的投資系統(tǒng)，來幫助你進行決策，使得你多年積攢起來的血汗錢得以保值增值。

即使你要花上一兩年時間來學習這一簡單的投資系統(tǒng)，并積累一些真實的經(jīng)驗，也是非常值得的。一旦你掌握股市的實際運作方式，將來它一定會給你帶來可觀的收益。有了這種知識和技能傍身，勢必嘗到回報的甜頭，甚至改變你的整個人生。任何人都可以學會，只要你有決心和毅力，并堅持不懈地學習和實踐。你可以把《投資者商業(yè)日報》的“圖表收錄”專欄當做你最好的引導者和老師。