鐵石心腸的市場

數(shù)字就是這樣“不以物喜，不以己悲”，但它是我們的保護(hù)神。

總是賺錢而不會破產(chǎn)這樣的老話，扼殺的投資組合恐怕比匈奴大帝殺死的羅馬人還多。

通過熱門歌曲“情感救贖”（Emotional Rescue），滾石樂隊(duì)告訴自己的歌迷，這首歌曲是他們對一名失戀少女的情感救贖。如同滾石樂隊(duì)能用一首歌曲來拯救失戀少女那顆破碎的心靈一樣，數(shù)字也能拯救投資者。

多年以來，我已經(jīng)從多方面感受到數(shù)字對投資者所具有的價值。其中最重要的就是：數(shù)字沒有感情，它們永遠(yuǎn)也不會驚慌失措，永遠(yuǎn)也不會貪得無厭。它們更不會因?yàn)榕c配偶或是同事爭論不休而作出錯誤的決策。數(shù)字可以真正做到不以物喜，不以己悲，數(shù)字不會在順心時思維敏捷，而一夜之間就會變得思路混亂，作出糟糕透頂?shù)臎Q策；更不會關(guān)心隔壁的佛瑞德大叔到底挑選了哪只股票，或是鄰居家的侄女因購買捐贈癌癥治療基金而成了百萬富婆。要知道，人類總是被身邊的瑣事所左右。盡管某些人在控制情感、保持思維冷靜方面確實(shí)有過人之處，但任何人都不可能成為機(jī)器人。

賭徒的謬誤

雖然依靠數(shù)字說話讓人覺得有點(diǎn)冷漠，但是，在股票市場上，我發(fā)現(xiàn)，完全依賴數(shù)字所包含的信息，的確能讓我避免作出人類難以擺脫的情緒化決策。有一種新的學(xué)科就是專門研究投資者的情感失誤問題，我們稱之為行為金融學(xué)（behavioral .nance）。在我們了解數(shù)字及其含義，以及如何使用數(shù)字之前，我認(rèn)為有必要先探討一下投資中的某些共同的誤區(qū)，以便你能夠在決策過程中盡量避免犯下這些錯誤。雖然這樣做很可能會讓你在投資過程中顯得有點(diǎn)怪異，但是，你在變得越來越令人討厭的同時，注定也會變得越來越富有。

最惡劣同時也是最常見的感情誤區(qū)，就是所謂“賭徒的謬誤”（gambler’s fallacy）。也就是說，人們總習(xí)慣于自以為是地認(rèn)為，在連續(xù)5 次拋擲硬幣的時候，如果每次都是正面朝上，那么，下一次更有可能是背面朝上。而這樣的猜測卻是徹底錯誤的。事實(shí)上，任何一面朝上的概率和前5 次不可能會有任何區(qū)別：都是50% 。每一次拋硬幣的結(jié)果都是相互獨(dú)立的，相互之間不存在任何影響，根本就不存在背面一定要向上的理由。正因?yàn)槿绱?，市場在過去幾天里的上漲或下跌，絕對不能說明：它在未來幾天一定會有怎樣的傾向。日復(fù)一日，市場都在隨機(jī)游走著，任何變化都是不可預(yù)測的，某一天的價格也許有可能受到當(dāng)天特定事件的影響，但絕對不會受制于近期交易的影響。盡管如此，我還是經(jīng)常聽到投資者這樣說：

“不可能繼續(xù)下跌了。”這只不過是我們的一廂情愿。但我們依然會如此設(shè)想：為什么不能呢？這完全是有可能的，而且一旦如此，你的錢也將隨風(fēng)而去。

在過去的20 年里，盡管我只是偶爾住在內(nèi)華達(dá)（因?yàn)槲业霓k公室在萊諾市），但是我從來不賭博，這或許多少會讓你感到意外。作為一個酷愛數(shù)字、每天都和數(shù)字打交道的人，我應(yīng)該更擅長在概率中把握機(jī)會，因此也不應(yīng)該浪費(fèi)這樣的機(jī)會。雖然我也知道怎樣在玩21 點(diǎn)牌時“數(shù)牌”，而且還知道在洗牌時如何作弊，但是，這種賭博在內(nèi)華達(dá)州是違法的，況且我也不愿意讓自己的名字出現(xiàn)在賭博黑名單上，因此，我極少光顧賭場。在萊諾市的國際游戲技術(shù)公司（International Game Technology，IGT），那些生產(chǎn)各式各樣賭博機(jī)的家伙絕對是天才，他們總能發(fā)明出讓賭徒們愛不釋手的機(jī)器，靚麗的色澤，悅耳的音調(diào)，再加上與日俱增的累積獎金，這對賭徒們實(shí)在具有無法抵擋的魔力。就像研究如何引誘鴿子和老鼠的心理學(xué)家布魯斯·菲特烈·斯金納（B.F.Skinner) 一樣，IGT 的這幫家伙絕對是引誘人類的高手。在這一點(diǎn)上股票市場絕對比賭場更能誘惑人。