中國(guó)船舶在過(guò)去3年里股價(jià)大起大落的表現(xiàn)，從某種程度上講，就是中國(guó)股市的一個(gè)縮影。在這種情況下，投資者很難把價(jià)值投資進(jìn)行到底。這也是至今在我們的市場(chǎng)里，很難出現(xiàn)中國(guó)版“巴菲特”的主要原因之一。

其次，中國(guó)股市缺少世界級(jí)的上市公司?；貞洶头铺氐耐顿Y生涯，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)很多偉大公司的名字，如可口可樂(lè)、吉列刀片、美國(guó)廣播公司（ABC）、《華盛頓郵報(bào)》等。而在伯克希爾·哈撒韋公司2009年的年報(bào)中，我們還發(fā)現(xiàn)了美國(guó)運(yùn)通公司、康菲石油、強(qiáng)生公司、卡夫食品、寶潔公司以及富國(guó)銀行的名字。正是這些世界級(jí)的公司，催生了巴菲特的投資奇跡。

而反觀(guān)中國(guó)股市，我們雖然也出現(xiàn)過(guò)很多優(yōu)秀的公司，股價(jià)也都曾被爆炒，但經(jīng)過(guò)幾年下來(lái)，基本都?xì)w于沉寂。即使有些公司仍然保持著良好的管理能力，但由于市場(chǎng)只是局限在中國(guó)的范圍內(nèi)，短期內(nèi)很難成為世界級(jí)的企業(yè)。像可口可樂(lè)這樣的企業(yè)，在中國(guó)現(xiàn)階段很難找到。因此，投資者很難在10年甚至更長(zhǎng)的投資周期內(nèi)去持有某只股票。為了更好地說(shuō)明這一點(diǎn)，讓我們回顧一下中國(guó)股市發(fā)展過(guò)程中的三個(gè)典型案例：

案例一四川長(zhǎng)虹昔日英雄今遲暮

四川長(zhǎng)虹（600839），這家來(lái)自四川綿陽(yáng)的生產(chǎn)彩色電視機(jī)的上市公司注定在中國(guó)證券史上留下一個(gè)令人唏噓的背影。該股1994年3月11日掛牌上市，在此后4年間，公司分別實(shí)現(xiàn)2.97元、2.28元、2.07元和1.70元的每股收益，這在當(dāng)時(shí)的中國(guó)股市，絕對(duì)屬于名副其實(shí)的績(jī)優(yōu)股。

也正因?yàn)榇耍摴墒艿酵顿Y者的大力追捧，其股價(jià)從1994年上市時(shí)的2.99元，一路上漲，截至1997年底該股收盤(pán)19元，4年間累計(jì)增長(zhǎng)5.35倍。以至于當(dāng)時(shí)的股民中都流傳著“要想富，買(mǎi)長(zhǎng)虹”的說(shuō)法。

但就是這樣一只股票，也無(wú)法擺脫行業(yè)景氣變化對(duì)其帶來(lái)的影響。隨著彩電在中國(guó)城鄉(xiāng)的大面積普及，該股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遇到瓶頸。而過(guò)去4年間快速的股本擴(kuò)張（見(jiàn)圖5.2）所產(chǎn)生的副作用也開(kāi)始逐步體現(xiàn)——其每股收益持續(xù)下滑。2001—2003年間，公司的每股收益一直停留在0.10元以下的水平，2004年甚至還出現(xiàn)了巨額的虧損。公司股價(jià)從1998年起，進(jìn)入明顯的下降通道，從1997年底的20元一線(xiàn)一路下泄，一直到2005年底的2.63元才告一段落，累計(jì)跌幅接近90%。