"資產(chǎn)重組"是企業(yè)通過(guò)股權(quán)或資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓（收購(gòu)、置換）或無(wú)償轉(zhuǎn)讓（政府劃撥）實(shí)現(xiàn)兼并或重組的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。它既包括企業(yè)之間的整個(gè)兼并或收購(gòu)，也包括企業(yè)的一部分資產(chǎn)的流動(dòng)組合；它是企業(yè)發(fā)展到一定程度后的必然產(chǎn)物和最廉價(jià)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。資產(chǎn)重組作為證券市場(chǎng)永恒的題材，必將得到市場(chǎng)的充分發(fā)掘。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的加大，大多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的生存壓力，這些都將為資產(chǎn)重組股的炒作提供豐富的題材。

　　重組股的價(jià)格往往很低，具有較大的炒作題材和炒作空間，是市場(chǎng)主力資金最關(guān)注的對(duì)象。對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，重組股也是很好的投資選擇。

　　1、挖掘重組股

　　近期一批重組股風(fēng)起云涌，漸漸形成一道亮麗的風(fēng)景線。如證券公司借殼上市題材是2007年最為火熱的一個(gè)板塊。從廣發(fā)證券借殼延邊公路、首創(chuàng)證券借殼S前鋒到ST長(zhǎng)運(yùn)吸收合并西南證券，它們都造就了一個(gè)又一個(gè)漲停神話，如圖4-1所示。

　　S前鋒股價(jià)走勢(shì)圖那么投資者就會(huì)問(wèn)，我們?nèi)绾握业街亟M股呢？下面我們舉幾個(gè)實(shí)例。

　　如*ST棱光在上海建材集團(tuán)入主后持續(xù)漲停，攀鋼系的攀鋼鋼釩、*ST長(zhǎng)鋼、攀渝鈦業(yè)也持續(xù)漲停。重組板塊是年底市場(chǎng)的黑馬跑馬場(chǎng)，既然如此，那么長(zhǎng)線投資者尋找重組股就是十分重要的，如果長(zhǎng)線投資者足夠仔細(xì)、對(duì)各類消息足夠敏感的話，重組股是有跡可循的。如近期相關(guān)部門(mén)要求解決關(guān)聯(lián)交易，那么，對(duì)于集團(tuán)公司與上市公司有著較大關(guān)聯(lián)交易的個(gè)股來(lái)說(shuō)，就存在著整體上市的預(yù)期。再如控股股東變更時(shí)，往往隱含著較大的投資機(jī)會(huì)，即控股股東變更時(shí)，在收購(gòu)報(bào)告書(shū)中往往會(huì)透露收購(gòu)的目的、未來(lái)的計(jì)劃等，字里行間都透露出重組的信息。

　?。?）從股改承諾中尋找潛在重組黑馬股。

　　如*ST棱光，其控股股東上海建材集團(tuán)承諾："根據(jù)上海建材集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)培育成熟后通過(guò)資產(chǎn)重組方式注入本公司"。而根據(jù)行業(yè)分析師的研究報(bào)告預(yù)測(cè)信息可知，其風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)在2008年可獲得1 1242萬(wàn)元的毛利，在2009年則有望獲得1 6751萬(wàn)元的毛利，增長(zhǎng)率分別達(dá)到10199%與6289%。這樣的承諾將會(huì)賦予*ST棱光強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力預(yù)期。同樣提出股改承諾的還有桂冠電力、天業(yè)股份、ST平能、露天煤業(yè)等。

　?。?）從控股股東變更信息中尋找。

　　經(jīng)驗(yàn)顯示，控股股東的變化往往會(huì)帶來(lái)公司基本面質(zhì)的變化，較為典型的是中國(guó)船舶的前身滬東重機(jī)，在2006年11月8日發(fā)布公告稱"本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成之后，滬東中華造船（集團(tuán)）公司、上船澄西船舶公司不再持有公司股份，中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司將直接持有公司有限售條件流通A股共13 98531萬(wàn)股，占公司總股本5327%，成為公司控股股東"，而"本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)的目的是為了整合中船集團(tuán)內(nèi)部各項(xiàng)業(yè)務(wù)架構(gòu)，進(jìn)一步理順集團(tuán)內(nèi)部各項(xiàng)關(guān)聯(lián)關(guān)系，提高公司治理水平，使滬東重機(jī)更直接地置于中船集團(tuán)構(gòu)建現(xiàn)代化船舶產(chǎn)業(yè)鏈的整體戰(zhàn)略發(fā)展體系中"。一些敏感的長(zhǎng)線投資者馬上從中看到了中國(guó)船舶的整體上市路徑，滬東重機(jī)也成為A股市場(chǎng)2007年的大黑馬。類似的中核科技、風(fēng)神股份、八一鋼鐵、賽馬實(shí)業(yè)、風(fēng)華高科、湖北邁亞、春暉股份等國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)或?qū)澽D(zhuǎn)也應(yīng)引起關(guān)注。

　?。?）從公開(kāi)信息進(jìn)行邏輯推理發(fā)現(xiàn)未來(lái)的重組黑馬。

　　如有行業(yè)分析師認(rèn)為："中國(guó)鐵路改革重組采取網(wǎng)運(yùn)合一、干線一體的大區(qū)域公司比較合適。為實(shí)現(xiàn)干線一體的大區(qū)域公司，就需要對(duì)現(xiàn)有18個(gè)路局（公司）進(jìn)一步整合，而無(wú)論采取何種方式，清算制度與運(yùn)價(jià)體系的調(diào)整都是必需的。遵循以上邏輯，大秦鐵路如果進(jìn)行資產(chǎn)注入或太原局整體上市就意味著鐵路改革大幕的開(kāi)啟，因?yàn)檫@代表了鐵道部推進(jìn)鐵路局公司化、資本化的方向。"所以，大秦鐵路的走勢(shì)一直強(qiáng)于大盤(pán)。

　　與此同時(shí)，央企旗下的相關(guān)上市公司也面臨著重組整合的需要，這是中化國(guó)際、五礦發(fā)展、中成股份、中技貿(mào)易等個(gè)股反復(fù)活躍的原因之一。

　　2、選擇重組股

　　長(zhǎng)線投資者可以選擇以下幾類重組股作為長(zhǎng)線投資對(duì)象。

　?。?）選擇"有問(wèn)題"的企業(yè)的股票。

　　有問(wèn)題的企業(yè)往往指的是業(yè)績(jī)差、虧損、被特別處理的企業(yè)。選擇"有問(wèn)題"的企業(yè)，可把目光放在ST股和PT股上。因?yàn)檫@些有退市嫌疑的股票往往跌得慘不忍睹，股價(jià)偏低，有很大的獲利空間；而且隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善和各級(jí)政府對(duì)資產(chǎn)重組的支持，許多ST、PT族股票置之死地而后生，都在加大重組力度，因此這個(gè)板塊長(zhǎng)線有很大的炒作潛力。長(zhǎng)線投資者可以把所有ST、PT公司的年報(bào)考察一番，除了考察其資產(chǎn)重組的力度、政府扶持的力度、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的力度以外，還有一個(gè)最重要的方法就是看其前十名股東有什么變化，有沒(méi)有證券投資基金進(jìn)入，有沒(méi)有證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入，有沒(méi)有主力機(jī)構(gòu)進(jìn)入。如果有，那就表明這些個(gè)股確實(shí)有實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組題材，有可能成為大黑馬、大牛股。

　?。?）基礎(chǔ)好的企業(yè)。

　　所謂基礎(chǔ)好，是指資產(chǎn)重組的條件比較好。如負(fù)債少、包袱輕，容易被別的大型企業(yè)看中，收購(gòu)兼并，買殼或借殼上市，也就是說(shuō)，容易實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組。關(guān)注這些企業(yè)，就能夠抓住重組題材中的大黑馬。

　　1）首先它對(duì)母公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。由于發(fā)行人相當(dāng)一部分股份有出售限制期，故短期發(fā)行人不可能通過(guò)股份的出售帶來(lái)業(yè)績(jī)的突變；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，母公司則可通過(guò)股份的上市流通獲得巨額收益。

　　2）由于分拆的子公司均為高成長(zhǎng)、高收益的企業(yè)，這些企業(yè)借助資本市場(chǎng)的融資能力得以迅速增長(zhǎng)，母公司通過(guò)收取紅利的形式使自己的業(yè)績(jī)有較大的提高。

　　3）分拆上市往往給母公司帶來(lái)巨大的炒作題材，從而推動(dòng)母公司股價(jià)的上漲；而且母公司通過(guò)所持股份的變現(xiàn)或收取高額紅利所帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升反過(guò)來(lái)又會(huì)推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)；還有分拆上市會(huì)對(duì)母公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響，如每股凈資產(chǎn)的增加等。總之分拆概念對(duì)母公司的股價(jià)有積極的推動(dòng)作用。

　　（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的重組股。

　　能產(chǎn)生黑馬的實(shí)質(zhì)性重組應(yīng)該是上市公司控股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重組。老股東無(wú)力改變公司經(jīng)營(yíng)上的難題被迫讓賢，新股東通過(guò)受讓股權(quán)的方式坐上第一把交椅，這標(biāo)志著重組的開(kāi)始。這類重組有幾個(gè)比較明顯的標(biāo)志：

　　1）控股權(quán)轉(zhuǎn)移，新股東入主董事會(huì)。這類重組的新控股股東需要相當(dāng)實(shí)力，包括現(xiàn)代的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)、高新技術(shù)項(xiàng)目等，以使上市公司發(fā)生脫胎換骨的變化。

　　2）新控股公司有明確的主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和項(xiàng)目，使上市公司的重組與機(jī)制轉(zhuǎn)換相結(jié)合，并能推動(dòng)上市公司的技術(shù)進(jìn)步。若新進(jìn)來(lái)的股東從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最佳，這意味著日后有源源不斷的題材。

　　3）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是基礎(chǔ)，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)只是為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)的手段，而不只是圈錢的工具。

　?。?）捕捉潛在的重組類股票。

　　除了關(guān)注資產(chǎn)重組題材已明朗的股票外，還應(yīng)及時(shí)捕捉潛在的重組類股票。一些行業(yè)或業(yè)績(jī)較差，第一、第二大股東持股比例差距不大的個(gè)股，本身股權(quán)就存在一定的爭(zhēng)議，或第一大股東占60%以上的股權(quán)，則存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可能。

　　研究股價(jià)所處的區(qū)域，并估算莊家的平均成本。如果是從底部放量上行或莊家獲利不超過(guò)30%，則介入相對(duì)安全；如股價(jià)升幅已達(dá)到50%以上時(shí)，就要考慮重組的力度，注意風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)重組潛力股具有以下特點(diǎn)：

　　1）股本小，以后可以不斷送股。

　　2）資產(chǎn)規(guī)模小，包括總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)。便于日后注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且置換比例較高。

　　3）公司的營(yíng)業(yè)規(guī)模小、起步低，業(yè)績(jī)易提高。

　　4）歷史包袱輕。資產(chǎn)負(fù)債比例適中。

　　5）只做主業(yè)經(jīng)營(yíng)，殼資源干凈。6）處于夕陽(yáng)行業(yè)。

　　7）公司在努力尋找出路。

　　8）尚沒(méi)有主力入駐。股價(jià)仍處山腳長(zhǎng)期整理區(qū)域。

　　9）仍有配股資格。

　　如果股票具備以上條件，我們就可以果斷地決定長(zhǎng)期持有，進(jìn)行長(zhǎng)線投資，以獲得超額利潤(rùn)。

　　點(diǎn)金箴言：

　　重組股在兩市經(jīng)久不衰，且往往能在調(diào)整市中走出獨(dú)立行情，但重組過(guò)程復(fù)雜，走勢(shì)較難把握。通過(guò)總結(jié)兩市中大量的重組股的走勢(shì)，可發(fā)現(xiàn)一些共同的特征，掌握這些規(guī)律，有利于長(zhǎng)線投資者把握最佳的買賣時(shí)機(jī)。參與重組股可把握以下的規(guī)律：

　?。?）經(jīng)營(yíng)上陷入困境的公司最易成為重組的對(duì)象。一般來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損、被特殊處理的公司，最易被買家相中。

　　（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓是重組的前奏。當(dāng)股權(quán)從老股東手中轉(zhuǎn)讓到新股東手中時(shí)，投資者宜關(guān)注新東家的背景、實(shí)力、所屬的行業(yè)以及受讓的股權(quán)所投入的成本。若新進(jìn)來(lái)的股東從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最佳，這意味著日后有源源不斷的題材，受讓股權(quán)的成本越高，說(shuō)明新東家越是志在必得，升幅自然可看高一線。

　?。?）第一波行情宜舍棄，隨后必然會(huì)出現(xiàn)一次急跌的過(guò)程。第一波行情屬于重組行情的"預(yù)演"，往往是知道內(nèi)幕的人士哄搶籌碼將股價(jià)抬高所致，隨后必然會(huì)出現(xiàn)一次急跌洗盤(pán)的過(guò)程。

　　（4）第一波行情沖高之后急跌，伴隨著基本面的利空消息，例如公布虧損累累的報(bào)表，急跌之后才是參與的時(shí)機(jī)。實(shí)際上，這是最后的利空消息，公司往往將各種潛虧全部計(jì)提，讓報(bào)表"一次虧個(gè)夠"，為日后的舊貌換新顏打下基礎(chǔ)，股價(jià)因而出現(xiàn)最后一跌，成為參與的最佳時(shí)機(jī)。

　　選擇重組股還需要特別把握以下幾點(diǎn)：

　?。?）具有殼資源的價(jià)值是重組的前提。總股本和流通盤(pán)偏小，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較好，債務(wù)包袱不過(guò)于沉重，重組起來(lái)才相對(duì)容易。

　?。?）公司情況不斷惡化，股價(jià)不斷大幅下跌并創(chuàng)新低時(shí)，上市公司才有重組的愿望和動(dòng)力，重組方才有利可圖，莊家才會(huì)吸納到足夠的低廉籌碼。

　?。?）重組方的實(shí)力、重組項(xiàng)目的含金量將決定股價(jià)后市的上升空間和潛力。非實(shí)質(zhì)性的重組只是為了配合二級(jí)市場(chǎng)短炒一把，后市潛力不大。

　?。?）股價(jià)處于低位。隨著公司上市變得容易后，退出機(jī)制真正發(fā)揮效力，上市公司殼資源的價(jià)值將不斷降低，這時(shí)候黑馬可能會(huì)更大，但投資者也要注意，不要踩上一匹死馬。